Le vice-président de la Réserve fédérale chargé de la supervision, Michael Barr, a lancé un avertissement sévère sur les risques posés par les stablecoins, affirmant que leur structure crée des vulnérabilités pour la stabilité financière et ouvre des voies au blanchiment d'argent. Dans des remarques préparées pour la Federalist Society, Barr a souligné la nécessité d'une réglementation robuste à mesure que le marché se développe.
« La qualité et la liquidité des actifs de réserve des stablecoins sont essentielles à leur viabilité à long terme », a déclaré Barr. « Parallèlement, les émetteurs de stablecoins sont incités à maximiser les rendements de leurs actifs de réserve en prenant autant de risques que le marché peut en tolérer. »
Cet avertissement intervient alors que la capitalisation boursière totale des stablecoins s'élève à environ 162 milliards de dollars, selon les données de DefiLlama, avec des acteurs majeurs comme Tether (USDT) et Circle (USDC) dominant le marché. L'inquiétude de Barr se concentre sur le risque d'une panique bancaire sur ces actifs si les investisseurs perdent confiance dans la qualité des réserves, ce qui pourrait avoir un effet de cascade sur l'ensemble du système financier. Il a établi un parallèle avec les paniques bancaires historiques sur la monnaie privée, suggérant que les stablecoins sont une itération moderne du même risque.
Les commentaires de Barr suggèrent fortement que la Réserve fédérale préconisera un cadre réglementaire strict obligeant les émetteurs de stablecoins à détenir des actifs liquides de haute qualité comme réserves selon un ratio de 1 pour 1. Cela pourrait affecter considérablement les modèles économiques des émetteurs actuels, comprimant potentiellement leur rentabilité et forçant des changements opérationnels majeurs. L'intensification de la surveillance réglementaire aux États-Unis, le plus grand marché financier au monde, pourrait entraîner une « fuite vers la qualité », bénéficiant aux émetteurs qui adhèrent déjà à une gestion de réserve plus conservatrice, tout en créant de l'incertitude pour les autres. La prochaine étape implique une collaboration entre les agences de réglementation américaines pour formuler et proposer des règles concrètes, un processus qui pourrait s'accélérer dans les mois à venir.
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