Points clés :
La Réserve fédérale et cinq autres agences américaines ont proposé d'exiger des émetteurs de stablecoins qu'ils vérifient l'identité des clients selon les mêmes normes du Bank Secrecy Act que celles applicables aux banques traditionnelles.
La Réserve fédérale, le Trésor américain, l'OCC, la FDIC et deux autres régulateurs ont publié jeudi un avis préliminaire de 130 pages proposant une règle qui obligerait les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés — connus sous le nom de PPSI — à recueillir le nom légal, la date de naissance, l'adresse physique et un numéro d'identification délivré par le gouvernement pour chaque client avant d'ouvrir un compte. La proposition ouvre une période de commentaires publics de 60 jours.
"Je soutiens la publication de cette proposition," a déclaré le gouverneur de la Fed Michael Barr dans un communiqué, bien qu'il ait ajouté qu'il reste préoccupé par le fait que la loi GENIUS "n'en fait pas assez pour l'instant pour traiter les risques de financement illicite via les transactions sur le marché secondaire des stablecoins de paiement." Barr, qui a été le chef de la supervision de la banque centrale avant l'administration Trump, a indiqué qu'il surveillera de près si les dispositions relatives à l'identification "devraient être étendues à l'activité du marché secondaire."
Cette élaboration de règles est la dernière étape de mise en œuvre de la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act), que le président Trump a promulguée en juillet 2025. La loi GENIUS a créé le premier cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins, imposant une garantie de réserves à 100 % avec des actifs liquides et soumettant pour la première fois les émetteurs au Bank Secrecy Act. La loi entre en vigueur à la première des deux dates suivantes : le 18 janvier 2027, ou 120 jours après que les principaux régulateurs fédéraux aient publié leurs règles définitives de mise en œuvre.
Warsh s'abstient tandis que Barr signale une lacune sur le marché secondaire
Tous les gouverneurs de la Fed ont voté en faveur de la proposition de règlement, à l'exception du président Kevin Warsh, qui s'est abstenu sans publier de déclaration ni fournir d'explication. L'ancien président Jerome Powell a soutenu la proposition. L'abstention du président de la Fed choisi par Trump introduit un élément d'incertitude quant à la trajectoire finale de la règle.
La proposition définit un "compte" comme incluant les événements de rachat direct, ce qui signifie qu'une personne qui acquiert un stablecoin sur un marché secondaire et le rachète ensuite directement auprès de l'émetteur déclencherait des obligations d'identification du client à ce moment-là. Les transactions purement secondaires effectuées via un contrat intelligent où le PPSI n'est pas une contrepartie directe ne constitueraient pas une relation de compte selon le cadre — une distinction que Barr a signalée comme une lacune potentielle.
Les protocoles décentralisés sont exemptés de ces exigences, une caractéristique à la fois de la loi GENIUS et de la règle proposée que Barr a critiquée dans sa déclaration. Le document de 130 pages demande explicitement des commentaires sur la question de savoir si les exigences d'identification des clients "devraient être étendues à l'activité du marché secondaire" et quels en seraient les avantages et les inconvénients.
Élaboration de règles parallèles dans plusieurs agences
Le Financial Crimes Enforcement Network du Trésor a publié sa propre proposition de règle connexe en avril 2026, appliquant les dispositions de la loi GENIUS en matière de lutte contre le blanchiment d'argent aux émetteurs de stablecoins. Cette règle retirerait les PPSI de la catégorie existante des entreprises de services monétaires et les traiterait comme une classe distincte d'institutions financières couvertes par le BSA — un changement structurel compte tenu de la constatation de FinCEN selon laquelle environ la moitié des émetteurs connus de stablecoins ne se sont pas enregistrés en tant qu'ESM.
La FDIC et l'OCC ont chacune publié des avis parallèles couvrant les licences, les réserves, les exigences de capital et les normes de rachat. La proposition d'identification des clients annoncée jeudi est une élaboration de règles distincte et complémentaire à ces règles AML et de sanctions.
Des entreprises issues du secteur crypto, notamment Tether avec son USDT et Circle avec son USDC, ont dominé le marché des stablecoins, bien que des institutions financières traditionnelles aient de plus en plus investi cet espace. Le Trésor a reçu 450 commentaires sur son document préliminaire de septembre sollicitant des avis sur la mise en œuvre de la loi GENIUS. Les règles définitives d'identification des clients ne sont pas attendues avant 2027, ce qui signifie que la loi pourrait entrer en vigueur avant que son architecture complète de vérification d'identité ne soit en place.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
