Le rebond du marché qui a permis au S&P 500 de gagner 0,6 % la semaine dernière fait face à son test le plus important à ce jour, alors qu'une décision cruciale de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt entre en collision avec une semaine riche en résultats pour cinq des sept entreprises technologiques des « Sept Magnifiques ».
« L'enquête avait menacé de retarder la confirmation [de Warsh] et souligne les inquiétudes plus larges concernant la politisation de la banque centrale », a noté Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial, à propos de l'abandon d'une enquête sur le président de la Fed, Jerome Powell, ouvrant la voie à une réunion de politique monétaire plus ciblée.
L'événement principal pour les investisseurs est la réunion de deux jours du Comité fédéral d'open market qui se termine mercredi, où les marchés évaluent à 99,5 % la probabilité que les taux restent inchangés. Cette conviction survient alors qu'un récent choc pétrolier et des données d'inflation persistantes ont repoussé les attentes de baisse de taux. Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a récemment déclaré que les prix élevés du pétrole maintiendraient l'inflation sous-jacente près de 3 % cette année, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale. Ce sentiment a été partagé par le président de la Fed de New York, John Williams, qui a noté que les développements géopolitiques accentuent activement les pressions inflationnistes.
Pour le marché, la posture prudente de la Fed crée un contexte précaire pour les résultats des Sept Magnifiques, pour lesquels les attentes sont élevées. Selon Morgan Stanley, le groupe des leaders technologiques devrait voir son bénéfice net croître de 25 % en 2026, contre seulement 11 % pour le reste du S&P 500. Ce récit de croissance sera mis à l'épreuve avec les publications de Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta mercredi, suivies de celle d'Apple jeudi. Les résultats seront un indicateur crucial de la capacité des dépenses massives du secteur technologique dans l'IA à soutenir sa valorisation premium dans un environnement de taux durablement élevés.
Un calendrier à enjeux élevés
Les investisseurs n'auront pas à attendre longtemps pour obtenir les données. Le communiqué de politique monétaire de la Fed sera publié mercredi, suivi du PIB du premier trimestre et de l'indice crucial de l'inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE) jeudi. Cette séquence serrée laisse peu de place à l'établissement d'un récit stable, forçant les marchés à absorber le ton de la Fed et la température de l'économie dans une fenêtre compressée de 48 heures.
Le S&P 500 (^GSPC) a clôturé vendredi en hausse de 0,8 %, tandis que le Nasdaq à forte composante technologique (^IXIC) a gagné 1,6 %, montrant l'appétit des investisseurs pour le risque à l'approche de la semaine. Cependant, cet optimisme est fragile. Un maintien ferme (faucon) de la part de la Fed, combiné à tout signe de faiblesse ou de ralentissement de la croissance des géants de la technologie, pourrait anéantir le rallye d'avril. À l'inverse, un ton accommodant (colombe) de Powell ou des résultats éclatants de la part de la tech pourraient fournir le carburant nécessaire à la prochaine étape de la hausse.
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