Key Takeaways:
Wedbush a rétrogradé Fannie Mae à « Neutre », invoquant l'essoufflement de l'élan politique vers une sortie de la tutelle gouvernementale qui a pesé sur l'action cette année.
« Selon nous, l'élan politique vers une introduction en bourse (IPO) ou une recapitalisation et sortie de tutelle est sans doute au point mort jusqu'après les élections de mi-mandat », ont écrit vendredi les analystes de Wedbush, Michael Piccolo et Henry Coffey, dans une note.
La dégradation a été déclenchée par la valorisation, le cours récent de Fannie Mae à 8,18 $ ayant dépassé l'objectif de cours de 8 $ des analystes. Le cabinet a maintenu sa recommandation « Surperformance » sur l'autre géant du crédit hypothécaire, Freddie Mac, avec un objectif de cours à 12 mois de 12 $. Depuis le début de l'année, les actions Fannie Mae ont chuté de 23 % et celles de Freddie Mac de 29 %.
L'absence de calendrier clair pour la sortie du contrôle gouvernemental reste le principal obstacle pour les investisseurs, malgré la reconstitution du capital par les entreprises. La valeur nette de Fannie Mae s'élève désormais à 112,7 milliards de dollars. La valeur nette de Freddie Mac a augmenté de 18 % sur un an pour atteindre 73,9 milliards de dollars, une étape clé dans sa recapitalisation, ont noté les analystes.
Malgré l'absence de progrès sur le plan politique, Wedbush a souligné que Fannie Mae et Freddie Mac « progressent favorablement dans l'amélioration de leur efficacité et la constitution de capital ». Le bénéfice avant impôts de Freddie Mac au premier trimestre, soit 4,4 milliards de dollars, a dépassé les prévisions des analystes (3,6 milliards de dollars). Le bénéfice avant impôts de Fannie Mae, de 4,66 milliards de dollars, a été légèrement inférieur à leur estimation de 4,8 milliards de dollars.
Dans un communiqué, le directeur de l'Agence fédérale de financement du logement (FHFA), Bill Pulte, a mis en avant les améliorations opérationnelles de l'entreprise, déclarant : « Fannie Mae est une entreprise bien plus efficace et agile qu'il y a un an, avec des bénéfices solides, des dépenses moindres et une valeur nette de 112,7 milliards de dollars ». Le communiqué n'a fourni aucune mise à jour sur les projets de sortie de tutelle.
Cette dégradation souligne la frustration des investisseurs face à l'absence de voie claire pour les deux sociétés de financement hypothécaire. L'incertitude persistante devrait rester un frein pour les titres jusqu'à ce qu'un plan concret pour leur libération du contrôle gouvernemental soit annoncé.
Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
