Key Takeaways:
Exxon Mobil Corp. a connu lundi sa pire séance en mois, chutant de 4,14 % à 140,92 $, alors qu'un accord de paix historique entre les États-Unis et l'Iran a provoqué un effondrement de 5 % des prix du pétrole brut, redessinant les perspectives pour les plus grands producteurs d'énergie mondiaux.
Les actions d'Exxon Mobil Corp. ont dévissé de 4,14 % à 140,92 $ lundi, la plus forte baisse parmi les valeurs industrielles du Dow Jones, après que le pétrole brut WTI a plongé de plus de 5 % à son plus bas niveau en trois mois, suite à l'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran mettant fin à des mois de conflit militaire.
« La réouverture du détroit d'Ormuz supprime la prime de risque géopolitique la plus importante intégrée dans les prix du pétrole brut cette année, et le marché réévalue en conséquence les valeurs énergétiques », a déclaré Omar Tariq, analyste principal des matières premières chez Edgen.
La vente massive d'Exxon a dépassé celle du secteur énergétique dans son ensemble, qui a chuté de 2,71 % au cours du mois écoulé, contre un gain de 0,48 % pour le S&P 500. Le pétrole brut WTI a touché son plus bas niveau en trois mois alors que le président Trump a confirmé la réouverture du détroit d'Ormuz après la cérémonie de signature vendredi en Suisse, déclenchant 60 jours de négociations nucléaires. Le rendement du Trésor à 10 ans est tombé à son plus bas niveau en un mois, à 4,42 %, alors que les anticipations d'inflation se sont apaisées parallèlement aux prix du pétrole, tandis que le marché boursier dans son ensemble a bondi — le S&P 500 a gagné 1,65 % et le Nasdaq 100 a grimpé de 2,79 %.
L'effondrement du pétrole brut supprime un moteur de profit clé pour Exxon, qui génère la majeure partie de ses bénéfices de la production en amont. Les analystes s'attendent à ce que la société publie un bénéfice par action de 3,89 $ lors de son prochain résultat trimestriel, en hausse de 137 % par rapport à l'année précédente, mais ces estimations pourraient être révisées à la baisse si les prix du pétrole maintiennent leur déclin en dessous des niveaux de support clés.
La prime géopolitique du pétrole s'évapore
Les États-Unis et l'Iran ont accepté de mettre fin aux hostilités et de rouvrir le détroit d'Ormuz, par lequel transitent environ 20 % du pétrole mondial, après des mois de conflit militaire qui avaient maintenu les prix du pétrole à des niveaux élevés. Le pétrole brut WTI a chuté de plus de 5 % lundi à son plus bas niveau en trois mois, tandis que le pétrole brut Brent a baissé d'une ampleur similaire. L'accord marque la désescalade la plus significative des tensions au Moyen-Orient depuis le début du conflit, supprimant ce que les traders estiment être une prime de risque de 10 à 15 dollars par baril intégrée dans les prix du pétrole brut.
La dernière fois qu'une perturbation majeure de l'approvisionnement au Moyen-Orient a pris fin — à la suite du conflit de production de l'OPEP+ en 2020 — le pétrole brut WTI a chuté de plus de 30 % en quelques semaines. Bien que le contexte actuel soit différent, la rapidité de la réévaluation de lundi suggère que les traders se positionnent pour des prix durablement plus bas.
La valorisation d'Exxon à la croisée des chemins
Exxon Mobil se négocie actuellement à 12,46 fois les bénéfices futurs, une prime par rapport à la moyenne du secteur intégré pétrolier et gazier de 7,97, selon les données de Zacks. Son ratio PEG de 0,62 se situe légèrement au-dessus de celui du secteur, à 0,57. L'action a baissé de 6,91 % au cours du mois écoulé, plus du double de la perte de 2,71 % du secteur énergétique, alors que le marché commençait à intégrer des prix du pétrole plus bas avant l'accord de paix de lundi.
Le rendement du dividende de la société, d'environ 3,8 % — soutenu par 39 années consécutives d'augmentation — pourrait constituer un plancher pour l'action, mais une faiblesse persistante du pétrole pourrait peser sur les flux de trésorerie utilisés pour financer à la fois les dividendes et le programme de rachat d'actions de la société. Chevron Corp., le concurrent le plus proche d'Exxon, a chuté de plus de 3 % lundi et a été le principal déclinant du Dow Jones Industrial Average.
Quelle est la prochaine étape
La fenêtre de négociation nucléaire de 60 jours crée des perspectives binaires pour les marchés pétroliers. Si les pourparlers progressent, le pétrole brut pourrait subir de nouvelles pressions à la baisse, les barils iraniens pouvant potentiellement revenir sur les marchés mondiaux. Si les négociations échouent, les États-Unis ont indiqué qu'ils pourraient reprendre les opérations militaires, ce qui réintroduirait la prime de risque liée à l'offre. Pour Exxon, la voie à suivre dépend du niveau et de la durée de la baisse du pétrole — des facteurs qui détermineront si la prime de valorisation actuelle est justifiée ou vulnérable à une compression.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
