L'EUR/USD devient un proxy de guerre après le bond de l'inflation à 3,3 %

Le taux de change EUR/USD est désormais principalement influencé par les retombées inflationnistes de la guerre entre les États-Unis et l'Iran, après que de nouvelles données ont montré que les prix à la consommation aux États-Unis ont bondi à 3,3 % en mars, compliquant la politique des banques centrales des deux côtés de l'Atlantique.

« L'inflation est un problème et cela ne va faire qu'empirer », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's. « De toute évidence, la guerre en Iran cause des dommages importants. »

Le bond de l'indice des prix à la consommation par rapport aux 2,4 % de février a été alimenté par une augmentation mensuelle record de 21,2 % des prix de l'essence, selon le Bureau of Labor Statistics. Cette poussée fait suite au blocus effectif par l'Iran du détroit d'Ormuz, un point de passage stratégique pour environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole, qui a fait grimper les prix du brut Brent de 70 $ à un sommet de 118 $ le baril.

Ces données compliquent la trajectoire de la Réserve fédérale après que ses responsables ont signalé une baisse potentielle des taux cette année. Des pressions persistantes sur les prix pourraient forcer un retard, voire une hausse, créant un risque de divergence de politique monétaire important par rapport à la Banque centrale européenne et alimentant la volatilité de la paire de devises la plus échangée au monde.

Un choc énergétique record se répercute sur toute l'économie

Le conflit, qui a débuté le 28 février, a déclenché ce que Dan Yergin, vice-président de S&P Global, appelle « la mère de toutes les perturbations de la chaîne d'approvisionnement ». L'impact s'étend bien au-delà de la pompe à essence. Les tarifs aériens ont grimpé de 14,9 % au cours des 12 derniers mois, les compagnies aériennes ayant répercuté le coût plus élevé du carburant sur les consommateurs. Un billet aller-retour moyen entre les États-Unis et Rome, par exemple, a bondi de plus de 300 $ pour atteindre 1 165 $ depuis le début de la guerre, selon les données de Kayak.

Le choc des prix apparaît également dans l'alimentation et le commerce électronique. La hausse des coûts du diesel augmente les frais de transport pour acheminer la nourriture vers les épiceries, tandis que les perturbations des exportations d'engrais transitant par le détroit d'Ormuz menacent d'augmenter les coûts pour les agriculteurs et les consommateurs. Les prix alimentaires ont augmenté de 2,7 % au cours de l'année écoulée. Parallèlement, le géant du commerce électronique Amazon ajoute une surcharge carburant et logistique de 3,5 % pour les vendeurs tiers, une mesure imitée par des transporteurs comme UPS et FedEx.

Un nouvel ordre mondial pour les marchés pétroliers ?

Le choc énergétique pourrait entraîner des changements durables sur le marché mondial du pétrole, transformant potentiellement un système autrefois ouvert en un système « militarisé et fracturé », selon une analyse d'Axios. Un tel réordonnancement pourrait signifier des prix de l'énergie et une inflation durablement plus élevés, faisant écho à la crise pétrolière des années 1970 qui a conduit à une période de stagflation et forcé un changement permanent du comportement des consommateurs.

Cela marque une rupture avec les crises précédentes où la coopération internationale était la leçon ultime. « Dans le monde fragmenté et sujet aux conflits d'aujourd'hui, beaucoup pourraient tirer la conclusion opposée », écrivent Jason Bordoff, ancien conseiller à l'énergie de l'administration Obama, et Meghan O'Sullivan, conseillère sous le président George W. Bush, dans Foreign Affairs. Le conflit démontre que le détroit d'Ormuz peut être utilisé comme une arme puissante, altérant potentiellement les fondements de l'économie mondiale basée sur le dollar.

Même si le cessez-le-feu actuel se maintient, les prix pourraient être lents à baisser. Les analystes notent la dynamique du « monte comme une fusée et descend comme une plume », où les prix augmentent rapidement lors d'un choc mais ne refluent que lentement. Une « prime de risque » durable sur le pétrole est probable, car les investisseurs savent désormais qu'une perturbation de cette ampleur est possible. Pour l'EUR/USD, cela signifie naviguer dans un nouveau régime où les titres géopolitiques et les rapports sur l'inflation tirée par l'énergie seront probablement plus influents que les données économiques traditionnelles pendant les mois à venir.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.