Le dollar américain a refusé de céder malgré des nouvelles qui auraient dû être massivement négatives pour le billet vert, alors que Washington et Téhéran ont finalisé un projet d'accord de cessez-le-feu qui rouvre le détroit d'Ormuz et lève les restrictions sur les exportations de pétrole iranien, laissant l'EUR/USD bloqué sous 1,1660.
Le dollar américain a refusé de céder malgré des nouvelles qui auraient dû être massivement négatives pour le billet vert, alors que Washington et Téhéran ont finalisé un projet d'accord de cessez-le-feu qui rouvre le détroit d'Ormuz et lève les restrictions sur les exportations de pétrole iranien, laissant l'EUR/USD bloqué sous 1,1660.
Les négociateurs de Washington et de Téhéran ont finalisé jeudi un projet de protocole d'accord qui prolongerait le cessez-le-feu actuel de 60 jours, rouvrirait le détroit d'Ormuz — par lequel transite environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole — et permettrait à l'Iran de vendre librement du brut pendant la période de trêve. L'accord attend désormais la signature du président Donald Trump, la Maison-Blanche ayant confirmé l'existence du cadre tout en soulignant qu'il n'a pas encore été approuvé.
« Le marché intègre l'accord mais se couvre également contre son effondrement, ce qui explique pourquoi le dollar ne se vend pas comme le dicterait un scénario purement risqué », a déclaré Elena Fischer, analyste des risques géopolitiques chez Edgen. « Les traders se souviennent que la dernière fois qu'un cessez-le-feu a été annoncé, il a fallu des semaines pour le mettre en œuvre, et le détroit n'a jamais été entièrement rouvert. »
L'incapacité de l'euro à franchir 1,1660 reflète un schéma plus large de résilience du dollar qui a déjoué les attentes. Depuis le début du conflit fin février, le brut Brent est passé de 60 dollars le baril à des sommets supérieurs à 120 dollars lors des escalades, tandis que les flux de transport maritime via le détroit d'Ormuz ont chuté de 90 % par rapport aux volumes d'avant-guerre. Une résolution rapide supprimerait l'une des plus importantes primes de risque géopolitique intégrées dans les marchés de l'énergie, mais le dollar a tenu bon.
Pourquoi le dollar ne cède pas
Le refus du dollar de s'affaiblir malgré une désescalade au Moyen-Orient pointe vers des forces macroéconomiques plus profondes. La trajectoire des taux de la Réserve fédérale reste le moteur principal de la direction du dollar, et les marchés continuent d'intégrer l'incertitude autour de la prochaine décision. La fenêtre de cessez-le-feu de 60 jours coïncide également avec une échéance imminente de la résolution sur les pouvoirs de guerre, créant un résultat binaire qui maintient la volatilité des options à un niveau élevé.
Les marchés pétroliers font face à leur propre point d'inflexion. Le brut Brent a déjà reculé par rapport aux sommets atteints en période de guerre, mais l'analyste de GasBuddy, Patrick De Haan, a prévenu que les prix « pourraient grimper la semaine prochaine » si l'accord échoue. Le retour du brut iranien sur les marchés mondiaux ajouterait de l'offre à un moment où les prélèvements de la réserve stratégique de pétrole de l'ère Biden ont laissé les États-Unis avec une réserve d'urgence limitée — la réserve s'élevait à environ 370 millions de barils début 2026, contre 638 millions début 2023.
La dernière fois qu'un cessez-le-feu majeur au Moyen-Orient a été annoncé — l'accord américano-taliban de 2020 — les prix du pétrole ont d'abord chuté de 6 % avant d'inverser leurs gains en deux semaines, la mise en œuvre ayant échoué. Les marchés intègrent un schéma similaire de scepticisme cette fois-ci, la résilience du dollar reflétant une position d'attente plutôt que de conviction.
Prochaines étapes
Les 72 prochaines heures sont cruciales. L'approbation de Trump reste la porte finale, et les médias d'État iraniens ont déjà contesté la caractérisation de l'accord par le président comme « largement négocié », le qualifiant d'« incomplet et incompatible avec la réalité ». Téhéran a maintenu que le détroit d'Ormuz resterait sous son contrôle exclusif, une position qui contredit directement les dispositions du projet d'accord concernant la navigation sans restriction.
Pour l'EUR/USD, une rupture au-dessus de 1,1660 nécessiterait soit un accord confirmé avec des étapes de mise en œuvre vérifiables, soit un changement dans le différentiel de taux Fed-BCE. La prochaine décision de politique de la Banque centrale européenne le 12 juin fournira le prochain catalyseur, les marchés intégrant actuellement 25 points de base d'assouplissement. Si le cessez-le-feu tient et que les prix du pétrole se stabilisent, la prime de valeur refuge du dollar pourrait s'éroder progressivement — mais le marché ne parie pas sur un effondrement soudain.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
