Les prix du gaz naturel européen sont en voie d'enregistrer un gain hebdomadaire de près de 2 %, se maintenant sous les 50 euros par mégawattheure, car les tensions sur l'offre dues à la maintenance saisonnière et à la structure sous-jacente du marché compliquent les efforts de constitution de stocks avant l'hiver. Le contrat de référence néerlandais TTF pour le mois à venir s'échangeait à 48,57 euros le mégawattheure lors des transactions de l'après-midi, en baisse de 1,7 % sur la journée mais en hausse sur la semaine.
« Si la guerre s'arrêtait demain, avec un libre flux vers le détroit intervenant rapidement, nous pourrions atteindre un niveau de stockage acceptable mais tendu de 75 %. Mais si la fermeture se poursuit pendant un à trois mois, cela pourrait devenir critique », a déclaré à Reuters Helle Ostergaard Kristiansen, vice-présidente senior du trading de gaz et d'électricité chez Equinor.
Les tensions actuelles du marché sont exacerbées par de nombreuses installations gazières majeures, y compris les gazoducs du plus grand fournisseur d'Europe, la Norvège, qui font l'objet d'une maintenance saisonnière. Cela a considérablement ralenti les injections de stockage ces dernières semaines. Les cavités gazières à travers l'Europe ne sont actuellement remplies qu'à 35 %, bien en dessous de la norme saisonnière d'environ 50 %, selon les données de Gas Infrastructure Europe. Cela laisse un écart important à combler pour atteindre l'objectif de stockage de 90 % imposé par l'Union européenne avant l'hiver.
La situation place les acteurs du marché dans une position difficile, car la structure actuelle des prix, les livraisons d'été bénéficiant d'une prime par rapport aux contrats d'hiver, rend le stockage peu rentable. Les analystes affirment que cette dynamique doit changer, soit par l'intervention du gouvernement, soit par des signaux de prix, pour assurer la sécurité énergétique. « Nous avons vu cela en 2022, lorsque les gouvernements ont imposé des réglementations sur le remplissage des stocks... cela leur a coûté très cher. Le marché lui-même peut donc probablement équilibrer la situation grâce aux signaux de prix », a déclaré Peder Bjorland, vice-président du trading de gaz chez Equinor, lors de la conférence sur l'énergie Flame. Il a noté que des prix élevés autour de 60-70 euros par mégawattheure pourraient réduire la demande de gaz pour l'électricité de 10 milliards de mètres cubes, aidant ainsi à rééquilibrer le marché.
Les niveaux de stockage approchent du point critique
L'urgence de constituer un tampon de gaz suffisant au cours de l'été s'accroît. Le mandat de stockage de 90 % de l'UE est conçu pour éviter une répétition de la crise énergétique qui a frappé le continent, mais y parvenir cette année s'avère problématique. Le niveau actuel des stocks de 35 % est une préoccupation majeure pour les décideurs politiques et les observateurs du marché. L'arbitrage peu rentable entre les contrats de gaz d'été et d'hiver signifie qu'il y a peu d'incitation financière pour les traders à acheter du gaz maintenant et à le stocker, une situation qui doit être résolue pour éviter une pénurie d'approvisionnement plus tard dans l'année.
Les risques géopolitiques aggravent les problèmes d'approvisionnement
À la tension liée à la maintenance s'ajoute le risque géopolitique persistant lié au conflit au Moyen-Orient. Des dirigeants de la société publique norvégienne de pétrole et de gaz Equinor (EQNR.OL) ont averti qu'une interruption du transport maritime par le détroit d'Ormuz pendant un à trois mois pourrait faire passer la situation gazière de l'Europe de difficile à critique. Les prix du gaz européen au hub néerlandais TTF avaient précédemment grimpé à 74 euros/MWh en mars, leur plus haut niveau depuis janvier 2023, reflétant la sensibilité du marché aux menaces sur l'offre. Bien que les prix se soient modérés depuis, le risque sous-jacent d'un choc soudain de l'offre reste un facteur clé de soutien du marché.
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