Un exode institutionnel massif des actifs européens a marqué la troisième plus importante vague de vente des 10 dernières années, les données de Goldman Sachs et de JPMorgan montrant que les investisseurs réduisent agressivement leur exposition à la région.
"En combinant les fonds spéculatifs, les CTA et les fonds long-only, le positionnement global sur l'Europe se situe à un niveau extrêmement bas", a déclaré l'équipe de positionnement de JPMorgan dans une note récente.
L'ampleur de la vente est frappante, les positions courtes dépassant les positions longues dans un rapport de 2,2 pour 1, selon les données de courtage de premier rang de Goldman Sachs. Parallèlement, l'indicateur de positionnement composite de JPMorgan pour l'Europe a plongé à son troisième niveau le plus bas depuis 2015, tombant à plus de 1,5 écart-type en dessous de sa moyenne historique.
Ce désendettement extrême, provenant en particulier des conseillers en commerce de matières premières (CTA) qui suivent les tendances, risque de créer une spirale descendante s'auto-alimentant pour les marchés européens. De telles ventes systématiques peuvent amplifier la pression technique et potentiellement prolonger le ralentissement à mesure que les capitaux cherchent refuge sur d'autres marchés, tels que les bons du Trésor américain.
La pression à la vente exercée par les CTA a atteint son niveau le plus extrême jamais enregistré, selon la mesure des changements de positionnement sur un mois effectuée par JPMorgan. Comme ces stratégies sont conçues pour suivre l'élan du marché, leur retrait à grande échelle peut peser indépendamment sur le prix des actifs et aggraver la vague de ventes.
Cette aversion au risque généralisée est également visible sur les marchés des changes. Le biais des options sur l'euro a fortement chuté, indiquant que les traders achètent de plus en plus de protection contre une baisse de la valeur de la devise, signalant un manque de confiance qui s'étend au-delà des actions.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
