Ethereum chute de 63 % depuis son sommet, deux catalyseurs redessinent les perspectives

Ethereum s'échangeait à 1 825 $ au 21 juin, en baisse de 63 % par rapport à son sommet historique de 5 000 $ atteint à la mi-2025, le token ayant subi trois pertes trimestrielles consécutives à deux chiffres tandis que l'activité on-chain atteignait des records.

« Ethereum scale délibérément le réseau au détriment de la capture de frais à court terme, pariant sur le fait que des blockspaces moins chers généreront beaucoup plus de demande à long terme », a déclaré Etherealize, un groupe qui promeut les capacités d'Ethereum auprès de la finance traditionnelle, dans un rapport publié le 17 juin.

La divergence entre l'utilisation et le prix est frappante. Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels sur le layer-1 d'Ethereum a augmenté de 53,5 % en glissement trimestriel pour atteindre 13,2 millions au T1 2026, tandis que le nombre de transactions a atteint 200,4 millions, selon le rapport Token Terminal Q1 2026 sur Ethereum. Pourtant, les frais de transaction de la couche de base ont chuté de près de 50 % en glissement trimestriel pour s'établir à 39,9 millions de dollars après que le deuxième fork Blob Parameters Only, issu du cycle de mise à niveau Fusaka, a élargi la capacité des données en janvier et rendu le blockspace moins cher. La capitalisation boursière d'Ethereum a chuté de 30 % sur la même période.

La mise à niveau Glamsterdam, prévue pour le T3 2026, vise à multiplier par plus de trois la limite de gaz, la feuille de route d'Ethereum ambitionnant 10 000 transactions par seconde et une finalité quasi instantanée d'ici 2029. Par ailleurs, le Digital Asset Market Clarity Act pourrait devenir loi dès juillet, facilitant potentiellement l'intégration institutionnelle avec l'infrastructure DeFi d'Ethereum, où il détient 71 % de la valeur totale verrouillée sur les principaux réseaux blockchain.

Utilisation record, revenus en baisse

Les données du T1 2026 d'Ethereum montrent un réseau qui croît dans toutes les dimensions d'utilisation tandis que le prix de son token évoluait en sens inverse. Les utilisateurs actifs mensuels ont augmenté de 85,9 % sur un an, les transactions ont grimpé de 81,5 % pour atteindre un peu plus de 200 millions, et le débit a atteint 25,78 transactions par seconde, soit un bond de 81,7 % par rapport à l'année précédente, selon les données de Token Terminal.

Côté dollars, la valeur totale verrouillée dans l'écosystème s'élevait en moyenne à 316,2 milliards de dollars, en baisse de 11 % par rapport au T4 2025 mais en hausse de près de 23 % sur un an. La part d'Ethereum dans la valeur totale verrouillée sur les cinq principaux réseaux blockchain s'établissait à 71 %, contre 129 milliards de dollars combinés sur Tron, Solana, BNB Chain et Plasma. Il détient également plus de 79 % des prêts DeFi actifs, près de 62 % des stablecoins et 73 % des fonds tokenisés, selon le rapport.

Les actifs tokenisés sont apparus comme le segment à la croissance la plus rapide, avec une augmentation de 60 % en glissement trimestriel et de 325,9 % sur un an pour atteindre 4,7 milliards de dollars, menés par Tether Gold et PAX Gold. Les produits institutionnels réglementés de BlackRock's BUIDL, WisdomTree et Superstate figuraient parmi les plus grandes positions.

Glamsterdam et le Clarity Act

La mise à niveau Glamsterdam représente la prochaine grande étape technique d'Ethereum. Selon certaines estimations, les vitesses de traitement de la blockchain pourraient atteindre 10 000 transactions par seconde, mettant Ethereum sur un pied d'égalité avec des réseaux rivaux plus rapides comme Solana. La mise à niveau pourrait également déplacer la création de valeur des réseaux de layer-2 fonctionnant au-dessus d'Ethereum vers la blockchain centrale elle-même, contrant ainsi un récit qui a pesé sur la valorisation d'ETH au cours des 18 derniers mois.

Le Digital Asset Market Clarity Act, s'il est adopté, faciliterait le travail des banques, des entreprises et autres institutions avec les crypto-actifs et les actifs numériques. Ethereum devrait en bénéficier de manière disproportionnée compte tenu de sa domination dans la finance décentralisée, les stablecoins et la tokenisation d'actifs. Standard Chartered a projeté qu'ETH pourrait atteindre 40 000 $ d'ici fin 2030, impliquant un gain de plus de vingt fois par rapport aux niveaux actuels.

Les deux catalyseurs comportent des risques. Le Clarity Act pourrait s'enliser dans la politique partisane de Washington et glisser à fin 2026 ou début 2027. La mise à niveau Glamsterdam pourrait ne pas offrir les améliorations de performance promises. Le prix d'Ethereum a déjà chuté de 29 % au T1 2026 et de 21 % supplémentaires au T2 jusqu'à présent, le plaçant sur la voie de sa pire performance semestrielle depuis 2022, selon l'analyste Daan Crypto Trades.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.