Les fabricants de moteurs triplent leur capacité alors que les commandes de centres de données doublent

Les hyperscalers se tournent vers des rangées de petits moteurs au gaz naturel pour alimenter les centres de données IA, contournant les goulots d'étranglement du réseau qui retardent les nouvelles capacités de plusieurs années.

Les fabricants de moteurs alternatifs accélèrent leur production alors que les centres de données hyperscale se tournent vers l'électricité au gaz naturel hors réseau pour contourner les retards de connexion au réseau de plusieurs années, Innio faisant état de ventes aux centres de données plus que doublées au premier trimestre.

« Le passage du « ce qui est disponible » au « ce qui est optimal » est déjà en cours chez les opérateurs de centres de données », a déclaré Musfika Mishi, analyste chez BloombergNEF. « Les moteurs alternatifs gagnent du terrain car ils peuvent être livrés en un à deux ans, contre sept à huit ans pour les turbines lourdes. »

Les moteurs Jenbacher d'Innio sont le choix le plus populaire, avec 8,3 GW de projets de centres de données annoncés prévoyant de les utiliser, selon BloombergNEF. Vantage Data Centers prévoit à elle seule 620 unités totalisant 2,58 GW sur son campus Stargate Frontier au Texas. Rolls-Royce et Caterpillar suivent avec respectivement 3,7 GW et 3,6 GW. Le carnet de commandes de moteurs alternatifs de Caterpillar a plus que triplé, tandis que les revenus des centres de données de Rolls-Royce ont augmenté de 35 % au dernier trimestre 2025.

Un système hors réseau à base de moteurs coûte environ 103 $ par MWh sur 30 ans, moins cher que les turbines à 106–109,50 $ par MWh et les piles à combustible à 140 $ par MWh, estime BloombergNEF. Innio, entré en bourse en juin, est le plus exposé à cette tendance — les centres de données ont représenté 61 % de ses commandes d'équipements sur les 12 mois jusqu'au premier trimestre. Ses actions ont augmenté de 46 % par rapport au prix d'introduction en bourse, avec une valeur d'entreprise d'environ 34 fois l'EBITDA à terme.

La course à la fabrication

Innio prévoit de tripler sa capacité de fabrication à environ 10 GW d'ici 2030, selon RBC Capital Markets. Caterpillar a déclaré qu'elle augmenterait sa fabrication de turbines de 2,5 fois et sa capacité de moteurs alternatifs de grande taille à trois fois ses niveaux de 2024. Cette expansion intervient alors que les délais de livraison des moteurs varient d'un à deux ans, contre jusqu'à trois ans pour les turbines aérodérivatives et sept à huit ans pour les turbines lourdes de centrale électrique.

Les moteurs présentent des avantages au-delà de la disponibilité. Ils offrent des temps de réponse plus rapides que les turbines, ce qui les rend adaptés aux centres de données avec de fortes variations de consommation électrique, et nécessitent moins de stockage sur batterie sur site. Ils perdent également moins d'efficacité dans les climats chauds comme le Texas, où de nombreux nouveaux centres de données sont construits en raison de l'accès au gaz naturel, et n'ont pas de besoins importants en eau pour le refroidissement.

Le risque de surcapacité plane

La plus grande question qui pèse sur le secteur est de savoir si les fabricants construisent trop. Environ 15 GW de capacité de moteurs sont actuellement dédiés au secteur électrique, mais les fabricants de tous types de moteurs — y compris les usages marins et lourds — ont la capacité de produire 250 GW, selon Thunder Said Energy. Réaffecter une partie de cette capacité aux centres de données ne nécessiterait qu'un investissement mineur.

Une surcapacité modérée pourrait être gérable. Dans un marché surapprovisionné, les clients des centres de données passeraient probablement d'un achat basé sur la disponibilité à une priorisation de la meilleure technologie, selon RBC. Les moteurs Jenbacher d'Innio sont considérés comme les meilleurs de leur catégorie, avec les temps de montée en puissance les plus rapides et la plus grande capacité de moteur à haute vitesse, jusqu'à 5 MW par unité, selon des analystes du secteur. Des fabricants diversifiés comme Caterpillar, Rolls-Royce et Wärtsilä pourraient rediriger la production de moteurs vers leurs clients traditionnels si les commandes des centres de données ralentissent.

Innio se négocie avec une prime par rapport à ses pairs diversifiés — Caterpillar et Rolls-Royce ont tous deux des multiples d'EBITDA à terme inférieurs à 30 fois — reflétant son exposition pure aux besoins énergétiques des centres de données. Mais cette valorisation laisse également moins de marge d'erreur si la construction de capacités dépasse la demande. Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si l'expansion actuelle des capacités correspondra au rythme de construction des infrastructures d'IA, ou répétera le cycle d'expansion et de récession qui a marqué les fabricants d'équipements électriques au début des années 2000.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.