Les principaux négociants en énergie, dont Vitol Group, Trafigura Group et Mercuria Energy Group, ont subi un choc de plusieurs milliards de dollars suite à l'éclatement de la guerre en Iran le 28 février, alors qu'un blocus du détroit d'Ormuz a immobilisé leurs cargaisons physiques et écrasé les positions courtes sur les dérivés.
"Dans cet environnement, acheminer la cargaison à destination est extrêmement difficile ; c'est une tâche complexe et délicate", a déclaré Jean-François Lambert, directeur du cabinet de conseil Lambert Commodities. Il a toutefois noté que la volatilité créera également de "superbes opportunités", ajoutant que "du point de vue de la rentabilité, 2026 pourrait être une très bonne année."
Les ennuis des négociants proviennent de la détention de positions courtes sur certains marchés de l'énergie qu'ils considéraient comme excédentaires, selon un rapport du Financial Times. Lorsque le blocus iranien a effectivement fermé le point de passage critique du golfe Persique, le Brent a bondi vers 115 $ le baril et les cargaisons physiques ont été bloquées. Vitol, le plus grand négociant indépendant de pétrole, avait plus de 10 cargaisons piégées, et le 12 mars, deux de ses navires affrétés ont été incendiés, tuant un membre d'équipage. Pour gérer les appels de marge intenses, Vitol et Trafigura ont chacun sécurisé 3 milliards de dollars supplémentaires de lignes de crédit.
La crise, qui contraste radicalement avec les bénéfices records réalisés par les négociants après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, a paralysé la voie de transit pétrolier la plus importante au monde. Le détroit d'Ormuz voit normalement passer 20 millions de barils de pétrole par jour, mais ce volume a été réduit de pas moins de 16 millions de barils, menaçant de pousser les prix vers des territoires inconnus.
Un goulot d'étranglement sur une artère mondiale
Le conflit a effectivement militarisé la chaîne d'approvisionnement pétrolière mondiale. Le détroit d'Ormuz représente environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole et en gaz naturel liquéfié. Une fermeture prolongée pourrait pousser le brut à 150 $ le baril ou plus, selon Vikas Dwivedi, stratège mondial de l'énergie chez Macquarie Group cité par OilPrice.com. L'économiste lauréat du prix Nobel Paul Krugman a déclaré à CBS News qu'un scénario à 200 $ le baril est "extrêmement plausible".
Le risque s'étend à un deuxième point de passage, le détroit de Bab el-Mandeb, contrôlé par les militants Houthis soutenus par l'Iran au Yémen. Une fermeture simultanée des deux détroits stopperait jusqu'à 45 % des flux pétroliers mondiaux, selon l'analyse de Macquarie, un événement qui pèserait lourdement sur l'économie mondiale.
Prévisions recalibrées après le choc de 19 $
La guerre a forcé une réévaluation historique des prévisions du marché. Un sondage Reuters réalisé en mars auprès de 38 économistes et analystes a vu la prévision moyenne pour 2026 pour le Brent bondir de près de 30 % à 82,85 $ le baril, contre 63,85 $ en février. L'augmentation de 19 $ représente la révision mensuelle la plus forte de l'histoire du sondage, qui remonte à 2005.
Les analystes prévoient désormais que l'offre de l'OPEP et de ses alliés pourrait chuter de 11 millions de barils par jour au deuxième trimestre. "À moins que le détroit n'ouvre bientôt, le risque d'une flambée des prix vers un territoire de destruction de la demande ne peut être exclu", a déclaré Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, à Reuters. Même si le trafic à Ormuz se normalise, les analystes estiment qu'une prime de risque persistera en raison de l'épuisement des stocks mondiaux.
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