L'impasse au Moyen-Orient, qui menace d'étouffer une artère pétrolière critique, oblige les investisseurs à réévaluer un secteur qu'ils ont boudé pendant des années. Avec une composante énergétique du S&P 500 déjà en hausse de 33 % depuis le début de l'année, une période prolongée de prix du pétrole élevés pourrait faire des actions énergétiques une couverture de portefeuille essentielle contre l'inflation, malgré leur forte hausse de valorisation.
« Plus l'énergie devient visible, plus une position de sous-pondération devient risquée », a déclaré Dan Pickering, directeur des investissements chez Pickering Energy Partners. Les investisseurs ont été sous-exposés au secteur pendant des années, avec plus de flux sortants des ETF du secteur de l'énergie que de flux entrants depuis 2021, selon les données de State Street Investment Management.
Le rallye soudain a poussé le multiple de bénéfices prévisionnels du secteur de l'énergie du S&P 500 à environ 17,5 fois, une prime significative par rapport à son multiple de 15,8 fois fin 2025 et à sa moyenne sur cinq ans d'environ 13 fois. En revanche, le secteur technologique, autrefois en plein essor, a chuté de plus de 7 % cette année. Même après sa récente surperformance, le secteur de l'énergie représente moins de 4 % de la capitalisation boursière du S&P 500, bien loin des 25 % qu'il représentait lors des chocs inflationnistes des années 1970.
Le cœur du problème est la possibilité d'une fermeture prolongée du détroit d'Ormuz, un canal vital pour l'approvisionnement mondial en pétrole. « Si les États-Unis partent brusquement avec l'Iran aux commandes de la voie navigable, il est tout sauf inévitable que les combats reprennent dans la région », a déclaré Bob McNally, président du Rapidan Energy Group, qualifiant la situation d'« équilibre insoutenable ». Cette perturbation signifie que le monde sera probablement confronté à un environnement de prix du pétrole structurellement plus élevés, avec des stocks mondiaux s'épuisant de « plus de 500 millions de barils ou plus », selon Rory Johnston, chercheur sur le marché pétrolier chez Commodity Context.
Pendant des années, les investisseurs ont évité les actions énergétiques en raison de leurs faibles rendements pendant le boom du schiste, d'une focalisation sur la croissance plutôt que sur les profits et des préoccupations liées au changement climatique. Cette ère de dépenses prodigues est révolue, car une vague de consolidation a laissé place à un groupe restreint de producteurs plus grands et plus disciplinés. De plus, les meilleurs gisements de schiste ont déjà été forés, limitant la capacité de l'industrie à augmenter rapidement sa production comme elle le faisait autrefois.
Historiquement, le secteur de l'énergie a été le bouclier le plus efficace contre la hausse des prix. Une analyse de Hartford Funds couvrant la période de 1973 à 2025 a révélé que pendant les périodes d'inflation élevée et croissante, les sociétés pétrolières et gazières ont battu l'inflation 74 % du temps, offrant un rendement réel annuel moyen d'environ 12,9 %. Alors que les investisseurs qui ont été « bercés par la longue période sans chocs inflationnistes » s'éveillent maintenant à de nouveaux risques, l'argument en faveur d'une rotation vers l'énergie devient plus convaincant, note Tim Murray, stratège des marchés de capitaux chez T. Rowe Price.
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