Un chargé de cours en droit de l'université Duke soutient que le jeton World Liberty Financial ($WLFI), lié à la famille Trump, pourrait être une valeur mobilière non enregistrée, invitant à un éventuel examen de la SEC suite à sa prévente de 25 milliards de jetons et à son contrôle centralisé.
Un chargé de cours en droit de l'université Duke soutient que le jeton World Liberty Financial ($WLFI), un projet ayant des liens étroits avec la famille Trump, constitue probablement une valeur mobilière non enregistrée. Dans une analyse détaillée, Lee Reiners, ancien examinateur de la Réserve fédérale, a appliqué le test de Howey à la vente d'environ 25 milliards de jetons du projet, suggérant qu'il pourrait faire l'objet d'un examen de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
« WLFI n'est pas une matière première décentralisée. C'est un jeton de gouvernance de marque Trump vendu pour financer une entreprise crypto contrôlée de manière centralisée. Si l'interprétation de la SEC signifie quelque chose, elle devrait s'appliquer ici », a écrit Reiners dans un article de blog publié vendredi.
L'argument repose sur la structure du projet et la vente de ses jetons. Une entité affiliée à la famille Trump, DT Marks DEFI LLC, détient environ 38 % du projet et a droit à 75 % des bénéfices nets des ventes de jetons WLFI, selon le site Web du projet. De plus, World Liberty Financial a utilisé son jeton de gouvernance dans un prêt de stablecoin de 75 millions de dollars auprès du protocole Dolomite, dont le cofondateur agit en tant que conseiller pour World Liberty.
Pour les investisseurs, une éventuelle action coercitive de la SEC pourrait entraîner des amendes, une radiation des bourses et une pression de vente importante sur le jeton. L'affaire met en lumière les risques juridiques persistants entourant les jetons crypto utilisés pour la levée de capitaux, en particulier ceux qui revendiquent une gouvernance « décentralisée » tout en maintenant un contrôle centralisé et en orientant les bénéfices vers des initiés.
L'analyse de Reiners est centrée sur le test de Howey, une norme juridique utilisée par les tribunaux américains pour déterminer si une transaction est un « contrat d'investissement » et donc une valeur mobilière. Il soutient que malgré le « Gold Paper » du projet positionnant $WLFI comme un pur jeton de gouvernance sans droit aux bénéfices ou aux dividendes, sa commercialisation et sa vente ont créé une attente raisonnable de profit pour les acheteurs.
L'article note que le jeton a été vendu avant que le protocole World Liberty ne soit pleinement développé, en s'appuyant sur le nom de la famille Trump pour attirer les investisseurs. « L'interprétation de la SEC souligne spécifiquement que le marketing de l'émetteur compte ; que les livres blancs et les communications officielles comptent ; et que les promesses de développer un système crypto... peuvent créer une attente raisonnable de profit », a fait valoir Reiners.
Les affirmations du projet concernant une gouvernance décentralisée sont davantage ébranlées par une plainte de Justin Sun, fondateur de TRON. Sun, un investisseur précoce et important, a allégué que World Liberty avait gelé ses jetons et bloqué ses droits de gouvernance, révélant que les opérateurs du projet conservaient un contrôle unilatéral sur les actifs.
Selon la plainte de Sun, World Liberty a mis en œuvre une fonction de « liste noire » dans le contrat intelligent du jeton sans vote de gouvernance, lui permettant de geler les jetons à n'importe quelle adresse. Reiners soutient que si un émetteur peut geler unilatéralement des actifs, restreindre les transferts et passer outre la gouvernance, la valeur du jeton reste dépendante des « efforts de gestion essentiels » de l'émetteur, un pilier clé de l'analyse Howey. Cette réalité opérationnelle, soutient Reiners, est celle d'une entreprise gérée de manière centralisée, et non d'un protocole décentralisé.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
