(P1) Four Tree Island Advisory LLC, l'un des 10 principaux actionnaires de DoubleDown Interactive Co., Ltd. (DDI), a exhorté le comité spécial de la société à rejeter une proposition de rachat de 11,25 $ par ADS de l'actionnaire majoritaire DoubleU Games Co., Ltd.
(P2) « Nous pensons que la transaction proposée sous-évalue matériellement DDI et ne reflète ni la performance opérationnelle actuelle de la société, ni sa capacité bénéficiaire future », a déclaré Four Tree Island Advisory dans une lettre publique publiée le 4 mai 2026.
(P3) Le cabinet de conseil soutient que l'offre attribue une « valeur négligeable » à l'activité opérationnelle de DDI, estimant une valeur d'entreprise implicite de seulement 36 millions de dollars. Cela contraste vivement avec octobre 2021, lorsque DoubleU Games a acquis des actions à 18 $ par ADS, impliquant une valeur d'entreprise de 695 millions de dollars et un multiple d'EBITDA de 6,0x. L'offre actuelle représente une réduction de 95 % de la valeur d'entreprise implicite et un multiple de seulement 0,25x l'EBITDA.
(P4) Four Tree Island souligne que l'EBITDA de DDI a augmenté de plus de 22 % pour atteindre 142,4 millions de dollars depuis 2021, et que la société s'est développée en acquérant SuprNation et WHOW Games. Le cabinet appelle à une expertise indépendante et encourage les autres actionnaires minoritaires à exprimer leurs préoccupations.
Four Tree Island Advisory a comparé le multiple EV/EBITDA implicite de 0,25x de l'offre à celui de Playtika Holding Corp., qu'il a identifié comme le seul pair pertinent coté aux États-Unis. Playtika se négocie actuellement à environ 4,6x l'EV/EBITDA.
Le cabinet a également cité des recherches indépendantes soutenant une valorisation plus élevée pour DDI, mentionnant des objectifs de cours de 23 $ de Texas Capital Securities, 21 $ de Wedbush et 16 $ de Roth Capital. Le cabinet de conseil soutient que la proposition actuelle de DoubleU Games « échoue lamentablement à refléter » la valeur stratégique de DDI.
Four Tree Island a appelé le comité spécial à mener une expertise indépendante de l'entreprise avec l'aide de conseillers financiers et juridiques sans conflit d'intérêts. Le cabinet a déclaré que toute proposition soumise à l'approbation des action minoritaires doit refléter pleinement et équitablement la valeur intrinsèque de la société.
L'activisme actionnarial introduit une incertitude significative pour l'acquisition. Un rejet de l'offre actuelle pourrait contraindre DoubleU Games à relever son offre, créant potentiellement un potentiel de hausse pour l'action DDI. À l'inverse, l'échec de la transaction pourrait entraîner une chute du cours de l'action. Les investisseurs suivront désormais la réponse du comité spécial à la pression publique.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
