Points clés à retenir :
Le dollar américain a progressé face à l'ensemble de ses principales devises lundi, prolongeant son rallye de juin alors que l'escalade des tensions au Moyen-Orient poussait les investisseurs vers la devise de réserve mondiale. L'indice Bloomberg Dollar Spot a gagné 0,4 % à la mi-journée à New York, l'euro tombant sous la barre des 1,13 $ pour la première fois en trois semaines et le yen s'affaiblissant au-delà de 152 face au billet vert.
« L'offre sur le dollar reflète une réévaluation des primes de risque géopolitique sur l'ensemble des marchés des changes, le conflit au Moyen-Orient créant un scénario binaire que les marchés peinent à couvrir », a déclaré Elena Fischer, stratège en risque géopolitique chez Edgen. « Les flux vers les valeurs refuges sont généralisés — nous les observons simultanément sur l'or, le dollar et les bons du Trésor à courte durée. »
L'euro a reculé de 0,5 % à 1,1278 $, son plus bas niveau depuis le 1er juin, tandis que la paire dollar-yen a augmenté de 0,6 % à 152,35, s'approchant du seuil des 152,50 qui a historiquement déclenché des avertissements d'intervention de la part des responsables japonais. Le franc suisse, autre valeur refuge traditionnelle, s'est affaibli de 0,3 % face au dollar, signe que l'appétit pour le billet vert submergeait même les destinations refuges habituelles. L'or, qui évolue souvent en sens inverse du dollar, a défié la tendance et s'est maintenu près de 4 194 $ l'once, suggérant que le métal précieux attirait également des flux de capitaux refuges.
La dernière poussée du dollar fait suite à des rapports indiquant que le fragile cessez-le-feu dans le détroit d'Ormuz — par lequel transite environ 21 % du commerce pétrolier mondial — est de nouveau sous tension après que le président Trump a menacé de reprendre les frappes contre des cibles en Iran. Le mémorandum d'entente américano-iranien signé plus tôt ce mois-ci avait brièvement apaisé les inquiétudes concernant l'offre, entraînant une baisse des prix du pétrole et un recul du dollar par rapport à ses plus hauts. Ce répit s'est désormais inversé. Le pétrole Brent a grimpé de 2,3 % à 87,40 $ le baril lundi, s'ajoutant au gain de 4 % de la semaine dernière.
Le rallye de juin du dollar est l'un des mouvements les plus agressifs observés cette année sur le marché des changes des dix principales devises. Le billet vert a gagné 2,8 % face à un panier de devises des marchés développés rien que ce mois-ci, effaçant les pertes d'avril et mai. Ce mouvement a été amplifié par la position hawkish de la Réserve fédérale sous la direction du nouveau président Kevin Warsh, qui a livré la semaine dernière un communiqué du FOMC allégé que les marchés ont interprété comme signalant un seuil plus élevé pour d'éventuelles baisses de taux. Le taux des fonds fédéraux reste à 5,25 % - 5,50 %, niveau où il se trouve depuis juillet 2023, et les marchés OIS n'intègrent plus qu'une probabilité de 42 % d'une baisse d'ici décembre.
La dernière fois que le dollar s'est renforcé aussi rapidement en raison d'un risque géopolitique remonte à avril 2024, lorsque l'Iran a lancé des frappes de drones sur Israël. À cette occasion, le DXY avait gagné 1,8 % en deux semaines avant de céder la moitié de ce gain à mesure que les tensions s'apaisaient. Le rallye actuel a déjà égalé ce rythme, soulevant la question de savoir si le dollar a encore de la marge ou si une résolution diplomatique pourrait déclencher un brusque retournement.
Pour les marchés émergents, la vigueur du dollar crée des points de pression familiers. Le zloty polonais s'est affaibli au-delà de 4,26 face à l'euro lundi, tandis que le peso mexicain et le won sud-coréen ont également reculé. Les banques centrales d'Asie et d'Europe de l'Est sont confrontées à un choix difficile : laisser leur devise s'affaiblir et risquer d'importer de l'inflation, ou relever leurs taux pour les défendre et risquer de ralentir la croissance.
Le catalyseur immédiat du prochain mouvement sera tout développement diplomatique au Moyen-Orient. Si le cessez-le-feu tient et que le détroit d'Ormuz reste ouvert, le dollar pourrait céder une partie de ses gains à mesure que l'appétit pour le risque revient. Si les tensions s'intensifient, le rallye du billet vert pourrait s'accélérer, l'euro testant la barre des 1,12 $ et la paire dollar-yen se dirigeant vers 155 — un niveau plus vu depuis 1990.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
