Le sentiment baissier sur le dollar atteint un plus haut de 14 ans en raison des craintes de baisse des taux
Le sentiment des investisseurs à l'égard du dollar américain est devenu décidément négatif, atteignant un niveau de pessimisme inédit depuis plus d'une décennie. Selon l'enquête mondiale auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America de février 2026, le positionnement net des investisseurs sur le dollar a chuté à un statut de sous-pondération record, le plus bas depuis au moins début 2012. Ce consensus est alimenté par des préoccupations croissantes concernant la détérioration du marché du travail américain, que les traders estiment pouvoir contraindre la Réserve fédérale à commencer à réduire les taux d'intérêt, affaiblissant ainsi la monnaie.
La corrélation du Bitcoin passe à un positif de 0,60
Historiquement, un dollar plus faible a fourni un puissant coup de pouce aux actifs risqués comme le Bitcoin. Une baisse du billet vert rend les actifs libellés en dollars moins chers pour les acheteurs étrangers et signale des conditions financières mondiales plus souples. Cependant, cette relation inverse de longue date s'est rompue. Depuis début 2025, le Bitcoin a évolué en tandem avec le dollar. Cette nouvelle dynamique est mise en évidence par les données : en 2025, l'indice du dollar américain (DXY) a chuté de plus de 9 % tandis que le Bitcoin a baissé de 6 %. Depuis le début de l'année, le DXY est en baisse d'un autre 1 % tandis que le Bitcoin a diminué de 21 %. Au 16 février, leur coefficient de corrélation sur 90 jours a atteint 0,60, le niveau le plus élevé depuis avril 2025, confirmant un changement significatif dans la structure du marché.
Un 'short trade' encombré prépare le terrain pour un 'squeeze' de volatilité
Cet alignement baissier extrême contre le dollar crée un environnement de marché précaire. Lorsqu'un 'trade' devient aussi encombré, il est très susceptible à un 'short squeeze' — une augmentation rapide des prix forcée par des traders baissiers qui se précipitent pour racheter leurs positions afin de couvrir leurs pertes. Toute donnée économique américaine positive inattendue ou tout virage 'hawkish' de la Réserve fédérale pourrait déclencher un tel événement. Compte tenu de la nouvelle corrélation positive du Bitcoin avec le dollar, une forte remontée du dollar pourrait inopinément tirer les prix du Bitcoin à la hausse, créant une forte volatilité et prenant au dépourvu les traders positionnés sur la relation historique.
Un positionnement court record augmente le risque de volatilité sur les principales paires USD ; la baisse pourrait s'accentuer sur des données américaines faibles, mais la dynamique de "trade" encombré augmente le potentiel de "rallies" de "short-covering" marqués.
— Eamonn Sheridan, Analyste en chef des devises Asie-Pacifique, InvestingLive
