Le dollar conserve ses gains alors que la trêve avec l'Iran entre dans sa 8e semaine, le DXY consolide

Le dollar américain a prolongé sa hausse alors que le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran entrait dans sa huitième semaine, le DXY consolidant dans un canal ascendant.

Le dollar américain s'est renforcé pour une huitième semaine consécutive alors que le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran tenait, l'indice DXY consolidant dans un canal ascendant près de 104,50 tandis que l'EUR/USD testait un support clé et que le GBP/USD défendait le plancher de son canal ascendant.

« La trêve a éliminé un risque extrême significatif des marchés des changes, permettant au dollar de retrouver sa prime de valeur refuge sans la prime de volatilité qui a caractérisé les premiers mois du conflit », a déclaré Elena Fischer, analyste des risques géopolitiques chez Edgen.

Le protocole d'accord provisoire entre Washington et Téhéran — qui rouvrirait le détroit d'Ormuz et entamerait 60 jours de négociations nucléaires — n'a pas encore reçu le feu vert du président Donald Trump. Le vice-président américain JD Vance a déclaré jeudi que « quelques points de langage » restaient en discussion, tandis que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a confirmé que l'accord dépendait de « ce que le président veut faire ». Les prix du pétrole ont reflété l'incertitude : les contrats à terme sur l'essence ont rebondi jeudi après de nouveaux accrochages près du détroit, bien que la moyenne nationale à la pompe ait chuté de 3,3 cents à 4,43 $ le gallon — la plus forte baisse sur une journée depuis novembre 2008.

La trajectoire du dollar dépend désormais de la question de savoir si Trump approuve le protocole d'accord. S'il est signé, la réouverture du détroit — qui traite environ 21 % du commerce pétrolier mondial — pourrait réduire davantage les coûts énergétiques et renforcer la vigueur du dollar en réduisant les primes de risque géopolitique. En cas de rejet, une reprise des hostilités risquerait de pousser le DXY plus haut sous l'effet des flux refuges, tandis que l'EUR/USD et le GBP/USD pourraient subir des ruptures sous leurs niveaux de support respectifs.

La durabilité du cessez-le-feu a été mise à l'épreuve à plusieurs reprises. L'Iran a tiré un missile balistique vers le Koweït mercredi en fin de journée — intercepté par les forces américaines — ce que le Commandement central américain a qualifié de « violation flagrante du cessez-le-feu ». La marine du Corps des Gardiens de la révolution islamique a également tiré des coups de semonce en direction de quatre navires près du détroit d'Ormuz. Malgré ces incidents, Vance a décrit la trêve comme « un peu chaotique » mais intacte, ajoutant que les États-Unis se réservent le droit de lancer des frappes défensives.

Les stocks de pétrole s'épuisent alors que le détroit reste sous contrainte

La fermeture prolongée du détroit a contraint l'industrie énergétique à puiser dans ses réserves à un rythme accéléré. Les stocks de pétrole brut et de produits pétroliers américains ont chuté de 17,4 millions de barils la semaine dernière, ramenant les réserves à leur plus bas niveau saisonnier depuis mai 2003, selon les données de l'Energy Information Administration. La Réserve stratégique de pétrole a à elle seule diminué de 9,1 millions de barils, portant le prélèvement sur deux mois à 50 millions de barils. Les stocks d'essence sont tombés à leur plus bas niveau pour un mois de mai depuis 2014, tandis que le diesel et les autres distillats ont atteint des niveaux inédits depuis mai 2003.

« La situation reste volatile et les marchés ont vécu des montagnes russes », a déclaré Andy Lipow, président de Lipow Oil Associates. « Nous pourrions avoir un titre et le pétrole brut remonterait de 5 $ le baril. »

Les paires de devises testent des niveaux critiques

L'EUR/USD teste un support près du niveau de 1,0800 alors que la vigueur du dollar persiste, tandis que le GBP/USD défend le plancher de son canal ascendant. La divergence reflète les attentes relatives en matière de politique monétaire : la Banque centrale européenne a signalé un possible assouplissement alors que l'économie de la zone euro ralentit, tandis que la Banque d'Angleterre a maintenu une position plus prudente. Le canal ascendant du DXY — formé depuis l'entrée en vigueur du cessez-le-feu début avril — suggère que la tendance haussière du dollar reste intacte tant que le contexte géopolitique se stabilise.

La dernière fois qu'une prime de risque géopolitique comparable s'est contractée aussi rapidement, c'était lors du cessez-le-feu entre l'Arménie et l'Azerbaïdjan en 2020, qui avait vu l'indice du dollar baisser de 2,3 % au cours du mois suivant, tandis que les prix du pétrole se normalisaient. Un résultat similaire cette fois-ci dépendrait de la mise en œuvre complète du protocole d'accord, y compris l'accord de l'Iran pour remettre son stock d'uranien hautement enrichi.

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