Devon Energy Corp. fait un pari de 2,6 milliards de dollars sur des terres vierges au cœur du bassin du Delaware, acquérant une superficie de premier ordre à un prix que les analystes ont jugé étonnamment élevé, faisant chuter l'action de 2,5 %. La transaction, qui garantit 400 nouveaux emplacements de forage, intervient quelques semaines seulement après la clôture de sa fusion de 58 milliards de dollars avec Coterra Energy.
« Le prix est 'vertigineux par rapport aux fusions et acquisitions historiques dans le Permien' », a déclaré Scott Hanold, analyste chez RBC Capital Markets, dans une note. La transaction implique un coût d'environ 6,5 millions de dollars par emplacement de forage net, un chiffre qui a soulevé les inquiétudes des investisseurs quant à l'éventualité d'un surpaiement, même pour des actifs de premier plan.
l'acquisition permet de sécuriser 16 300 acres nets au Nouveau-Mexique par le biais d'une vente de baux fédéraux, qui, selon Devon, comporte des conditions plus favorables que les baux privés typiques, notamment un intérêt sur les revenus nets de 87,5 %. La société prévoit de financer l'achat avec sa trésorerie disponible. Le terrain est adjacent aux opérations existantes de Devon, ce qui permet des puits horizontaux plus longs et plus efficaces.
Cette initiative agressive visant à renforcer les stocks souligne la concurrence intense pour les sites de forage de base dans le Permien, le champ pétrolifère le plus productif d'Amérique du Nord. Devon parie que la qualité de « roche vierge » de la superficie, située dans une zone hautement réglementée, justifiera le coût élevé. Dans le cadre de son intégration post-fusion plus large, Devon a également lancé une offre d'échange pour troquer la dette en cours de Coterra contre de nouveaux billets Devon et du numéraire, dans le but de simplifier sa structure de capital.
Un pari à enjeux élevés sur la « roche vierge »
La direction de Devon a décrit l'acquisition comme une « opportunité rare et convaincante » d'ajouter un bloc important et contigu de réserves de haute qualité. La superficie est située dans la zone de potasse du Nouveau-Mexique, où le développement pétrolier et gazier est généralement limité, ce qui rend le bail hautement concurrentiel. Selon Chris Atherton, PDG d'une plateforme qui a facilité la vente, le processus a été un « combat au couteau » entre les principaux producteurs américains pour ce qu'il a appelé « la meilleure roche absolue ».
La société compte sur la géologie supérieure et sa capacité à tirer parti des infrastructures existantes pour générer des rendements solides qui justifieront le prix d'achat. L'accord prolonge la durée de vie des réserves de forage de Devon et consolide sa position d'acteur dominant dans le bassin du Delaware.
Ménage financier post-fusion
Dans une démarche concurrente visant à intégrer Coterra, Devon a lancé des offres d'échange de tous les billets Coterra en circulation contre une nouvelle dette émise par Devon et une composante en numéraire. Les offres d'échange, ainsi que les sollicitations de consentement associées pour modifier les clauses restrictives des obligations existantes, constituent une étape cruciale dans la consolidation du profil financier de la nouvelle entité combinée. La date limite anticipée pour que les détenteurs d'obligations présentent leurs billets est le 5 juin 2026, avec une expiration finale le 23 juin. Cette manœuvre financière est standard pour les fusions à grande échelle et vise à créer un profil de dette d'entreprise plus unifié et plus efficace.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
