Points clés :
Deutsche Bank AG a réduit ses prévisions sur le cours de l'or de près de 22 %, invoquant un affaiblissement de la demande d'investissement et une prudence croissante concernant la politique monétaire américaine.
« Nous constatons un potentiel de hausse réduit pour l'or à court terme, dans un contexte de changement du contexte macroéconomique », a déclaré Michael Hsueh, analyste de recherche chez Deutsche Bank, dans une note datée du 23 juin.
La banque prévoit désormais un lingot à 4 300 $ l'once au troisième trimestre, soit une baisse de plus d'un cinquième par rapport à ses précédentes perspectives, et à 4 800 $ l'once au quatrième trimestre, soit une réduction de 17 %. L'or au comptant s'échangeait près de 4 140 $ l'once mardi, ce qui implique que les deux objectifs révisés prévoient encore des gains par rapport aux niveaux actuels, mais avec une conviction nettement moindre qu'auparavant.
Ce déclassement de la part de l'une des plus grandes banques mondiales signale une érosion de la conviction institutionnelle quant à la trajectoire à court terme de l'or, alors que la trajectoire des taux de la Réserve fédérale reste incertaine. Goldman Sachs a également récemment réduit son objectif de fin d'année pour l'or à 4 900 $ l'once, selon des rapports connexes.
Cet avis baissier a déclenché une vaste vente massive des actions de sociétés minières aurifères cotées à Hong Kong mardi. Zijin Mining Group (02899.HK) a chuté de 6,3 % à 29,62 HKD, tandis que Zijin Gold International (02259.HK) a perdu 7,2 % à 99,25 HKD. China Gold International Resources (02099.HK) a reculé de 7,2 % à 133 HKD, et SD Gold (01787.HK) a cédé 4,3 % à 19,69 HKD.
D'autres producteurs ont également baissé : Zhaojin Mining Industry (01818.HK) a perdu 4,2 % à 18,13 HKD, Lingbao Gold (03330.HK) a chuté de 4,3 % à 13,23 HKD, Wanguo Gold Group (03939.HK) a cédé 5 %, et Chifeng Jilong Gold Mining (06693.HK) a reculé de 5,2 %. L'activité de vente à découvert était élevée dans l'ensemble du secteur, Zhaojin Mining affichant un intérêt court à 30,9 % du volume échangé à la mi-journée.
L'or a fortement grimpé au cours de l'année écoulée, porté par les achats des banques centrales, l'incertitude géopolitique et la demande de couverture contre la dépréciation des devises. Mais la révision de Deutsche Bank suggère que ce rallye pourrait perdre de son élan à mesure que l'environnement macroéconomique évolue.
La prévision de la banque pour le T3, à 4 300 $ l'once, est environ 4 % au-dessus des cours au comptant actuels, tandis que l'objectif du T4, à 4 800 $ l'once, implique une hausse potentielle d'environ 16 % — une marge plus étroite que les projections antérieures. Cette révision s'inscrit dans un mouvement plus large de modération des appels haussiers sur l'or à Wall Street, alors que la Réserve fédérale maintient une position prudente sur les baisses de taux, réduisant le coût d'opportunité de la détention d'un lingot non rémunéré.
À 4 140 $ l'once, l'or reste à des niveaux historiquement élevés, mais la série de révisions à la baisse de la part des grandes banques soulève la question de savoir si le rallye pluriannuel du métal a atteint son sommet. Le prochain catalyseur pour les prix sera la décision de la Fed sur les taux en juillet et tout changement dans ses orientations prospectives.
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