Le gouvernement tchèque soutient la scission de CEZ en vue d'un contrôle à 100 %

Le gouvernement tchèque a approuvé un plan de scission de la branche distribution et vente du fournisseur d'énergie public CEZ, une première étape cruciale dans sa stratégie à long terme visant à acquérir 100 % des actifs de production d'électricité de la société, a déclaré vendredi le ministre de l'Industrie et du Commerce, Karel Havlicek.

« La décision d'hier correspond à notre objectif. Nous nous en félicitons, et il s'agit sans aucun doute de la première étape pour y parvenir », a déclaré Havlicek aux journalistes, confirmant le soutien de l'État avant l'assemblée des actionnaires du 1er juin où le plan sera discuté.

La proposition prévoit de séparer les activités régulées de distribution et de vente aux clients de CEZ dans une nouvelle entité, dont jusqu'à 49 % seraient proposés aux investisseurs via une introduction en bourse ou une vente directe. Ces actifs ont contribué à hauteur de 53 milliards de couronnes (2,5 milliards de dollars), soit environ 38 % de l'excédent brut d'exploitation (EBITDA) 2025 du groupe. Les actions de CEZ ont augmenté de 0,9 % à 1 201 couronnes suite à cette annonce.

Cette mesure vise à séparer l'activité volatile de production d'électricité de CEZ — comprenant ses centrales nucléaires, au charbon et à énergies renouvelables — de son réseau de distribution régulé et stable. Cela permet au gouvernement, qui détient déjà 70 % de CEZ, de consolider son contrôle sur la production d'énergie stratégique tout en créant un nouveau véhicule d'investissement à moindre risque pour le marché.

L'histoire de deux entreprises

La restructuration divise de fait CEZ en deux entités distinctes pour attirer différents profils d'investisseurs. La société scindée, détenant les actifs prévisibles et régulés tels que la distribution d'électricité et de gaz, devrait séduire les fonds d'infrastructure et de pension qui auraient pu éviter CEZ auparavant en raison de son exposition à la production de charbon et de nucléaire.

L'activité de production restante, que l'État a l'intention de posséder entièrement, est considérée comme un actif national stratégique. Les liquidités générées par la vente partielle de la branche distribution aideraient à financer le rachat par le gouvernement des actionnaires minoritaires de la société mère. « La séparation... pourrait permettre (à la filiale) d'attirer un plus large éventail de banques de financement et d'investisseurs », a déclaré CEZ dans un communiqué.

Obstacles à une reprise par l'État

Si le soutien du gouvernement rend la scission probable, le chemin vers une prise de contrôle totale des actifs de production par l'État n'est pas sans obstacles. L'analyste de la Komercni Banka, Bohumil Trampota, a noté que le plan pourrait se heurter à l'opposition des actionnaires minoritaires.

En vertu de la loi tchèque, l'État devrait atteindre une participation de 90 % pour forcer un « retrait obligatoire » des investisseurs restants. Havlicek a déclaré que le gouvernement n'était pas encore en discussion avec les actionnaires minoritaires, mais a assuré qu'ils recevraient un traitement équitable. Le succès final du plan gouvernemental dépendra de l'issue de ces négociations complexes avec les actionnaires et de la valorisation finale des deux entités séparées.

Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.