Points clés
Le fondateur de Curve, Michael Egorov, a proposé un modèle de récupération basé sur le marché pour les créances douteuses sur le protocole basé sur Ethereum, en commençant par un marché LlamaLend sous-financé de 700 000 $ comme cas de test. La proposition, publiée sur le forum de gouvernance de Curve, suggère de transformer la dette sinistrée en un actif négociable.
« J'ai proposé un mécanisme de récupération des créances douteuses, qui n'est pas un don mais un véhicule d'investissement pour tous ceux qui y participent », a écrit Egorov dans la proposition. « Si cette étude pilote s'avère concluante, elle sera appliquée dans des situations difficiles similaires pour Curve ou d'autres protocoles. »
Le modèle regrouperait les positions sinistrées dans un investissement « de type option » et créerait une nouvelle pool stableswap Curve pour les échanger. La proposition arrive alors que le secteur DeFi débat de la manière de gérer les échecs de protocoles après qu'une récente exploitation sur Kelp DAO a entraîné des pertes de 292 millions de dollars et déclenché une sortie de 8,45 milliards de dollars du protocole de prêt Aave, selon les rapports disponibles.
La proposition d'Egorov est un test direct de la récupération basée sur le marché par rapport aux renflouements socialisés récemment débattus par d'autres protocoles. La question clé est de savoir si les traders achèteront les actifs sinistrés, qui ne génèrent aucun rendement immédiat, ou si le modèle nécessitera de fortes incitations pour attirer les capitaux et prouver sa viabilité en tant qu'alternative aux renflouements.
Le débat sur la récupération des créances douteuses s'est intensifié après l'incident de KelpDAO, qui a vu des protocoles comme Lido et Mantle s'engager à couvrir les déficits. Le modèle d'Egorov propose une voie différente, visant à remplacer les renflouements directs par un mécanisme de marché où les traders peuvent spéculer sur la récupération du collatéral sous-jacent, en l'occurrence le jeton CRV.
Les premiers retours sur la proposition ont été mitigés. Certains membres de la communauté ont loué la conception, arguant que le nouvel instrument se comporte comme une option perpétuelle décotée avec un risque de baisse limité. D'autres ont exprimé leur scepticisme, se demandant si les capitaux sophistiqués participeraient à un marché pour des actifs sinistrés qui ne génèrent pas de rendement immédiat, nécessitant potentiellement des subventions de la Curve DAO pour construire la liquidité.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
