La CSRC va publier des règles sur l'IA pour le marché des fonds de 30 000 milliards de yuans

Le régulateur chinois des valeurs mobilières va publier des règles formelles encadrant l'intelligence artificielle sur les marchés financiers, élargissant une répression qui a déjà ralenti de près de 50 % les approbations d'introductions en bourse.

Wu Qing, président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC), a déclaré que le régulateur publierait « en temps utile » des avis directeurs pour encadrer l'utilisation de l'IA sur les marchés financiers, poursuivant ainsi une campagne de renforcement de la supervision du secteur des fonds, d'une valeur de 30 000 milliards de yuans.

« L'adoption rapide de l'IA dans les activités de trading, de conseil et de gestion des risques exige un cadre réglementaire clair pour protéger les investisseurs et maintenir l'ordre du marché », a déclaré Yang Delong, économiste en chef chez First Seafront Fund, basé à Shenzhen.

Cette annonce fait suite à une offensive réglementaire plus large menée par Wu, qui a pris la tête de la CSRC au début de l'année 2024 et a durci les approbations d'introductions en bourse — seules 26 entreprises sont entrées en bourse au 22 mars, soit une baisse de près de 50 % par rapport à l'année précédente — tout en renforçant les critères de radiation. Au moins 75 entreprises ont retiré leur demande d'introduction en bourse cette année, un rythme sans précédent, tandis que le régulateur examine les dossiers de plus de 670 sociétés. Six entreprises avaient été radiées au 29 mars, égalant le record trimestriel du début 2021. La directive du 15 mars de la CSRC appelait également à un renforcement de la supervision quotidienne et des inspections sur site des fonds communs de placement, les régulateurs de Pékin et Shanghai ayant mené des contrôles sur les gestionnaires de fonds fin mars.

Alors que 600 millions de Chinois accèdent aux marchés financiers par le biais de produits de fonds et que 200 millions négocient directement des actions, les outils basés sur l'IA, des robots de trading algorithmique aux robots-conseillers, sont devenus profondément ancrés dans le système financier. Les nouvelles règles pourraient accroître les coûts de conformité pour les courtiers, les gestionnaires d'actifs et les sociétés de technologie financière, tout en offrant une clarté réglementaire favorable aux acteurs respectueux des règles.

L'empreinte croissante de l'IA dans la finance chinoise

Les courtiers et les gestionnaires d'actifs chinois ont de plus en plus recours à l'IA pour le trading quantitatif, la modélisation des risques et les services de conseil aux clients, reflétant une tendance mondiale qui a attiré l'attention des régulateurs du monde entier. La décision de la CSRC s'inscrit dans le cadre plus large de la régulation de l'IA par la Chine dans tous les secteurs, y compris les règles de 2023 de l'Administration du cyberespace imposant des évaluations de sécurité pour les services d'IA générative.

Les investisseurs étrangers, qui détenaient plus de 4 000 milliards de yuans en capitalisation boursière flottante des actions A en mai et ont augmenté leurs avoirs QFII de 27 % en glissement trimestriel pour atteindre 13,86 milliards d'actions au premier trimestre, surveilleront de près ces règles. D'éventuelles restrictions sur les stratégies de trading basées sur l'IA pourraient affecter la manière dont les fonds mondiaux allouent leurs placements aux actions chinoises. Les allocations des fonds mondiaux actifs aux actions chinoises sont passées d'environ 5 % des portefeuilles fin 2024 à environ 7 % récemment, selon une étude d'UBS Securities.

Le contexte mondial ajoute de l'urgence à la poussée réglementaire chinoise. La loi européenne sur l'IA, entrée en vigueur en 2024, classe les systèmes d'IA utilisés dans les services financiers comme étant à haut risque, nécessitant des évaluations de conformité. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a également proposé des règles encadrant l'utilisation de l'IA par les courtiers et les conseillers en investissement, invoquant les risques de conflits d'intérêts et de manipulation du marché.

Sécurité réglementaire vs coûts de conformité

Les avis directeurs fourniront le premier cadre dédié à l'IA sur les marchés financiers chinois, remplaçant l'actuel ensemble hétéroclite de réglementations technologiques générales. Pour les sociétés de technologie financière et les courtiers qui ont massivement investi dans les capacités d'IA, les règles pourraient créer des conditions de concurrence équitables tout en relevant le niveau d'exigence pour les petits acteurs incapables d'assumer les coûts d'infrastructure de conformité.

« La dernière fois que la CSRC a émis des directives technologiques spécifiques à un secteur, c'était pour le trading de valeurs mobilières en ligne en 2015, ce qui a accéléré la consolidation parmi les courtiers », a déclaré Xue Hongyan, directeur adjoint du Star Atlas Institute of Finance. « La réglementation de l'IA pourrait avoir un effet similaire. »

Le calendrier des directives sur l'IA coïncide avec une vague de cotations d'entreprises technologiques sur le STAR Market, notamment Unitree Robotics, le fabricant de robots humanoïdes qui a récemment obtenu l'approbation de son introduction en bourse à Shanghai. Le nombre de sociétés cotées sur les actions A dont la capitalisation boursière dépasse 100 milliards de yuans a atteint 204, soit une hausse de 48,9 % par rapport à 137 à la fin de 2024, les nouvelles très grandes capitalisations étant concentrées dans les secteurs de haute technologie tels que les semi-conducteurs et la chaîne d'approvisionnement des nouvelles énergies, selon Wind Information.

Alors que les entreprises de haute technologie accélèrent leurs dépôts de dossiers, la qualité des actifs cotés s'améliore, ce qui pourrait attirer des capitaux internationaux à long terme réévaluant la valeur de l'innovation chinoise, a déclaré Yang. Les analystes d'ICBC International, dirigés par l'économiste en chef Cheng Shi, ont indiqué que les actions chinoises offrent « une source distincte de certitude » dans un contexte de turbulences géoéconomiques mondiales, citant la continuité des politiques et la profondeur industrielle comme atouts clés.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.