Les fonds spéculatifs crypto se pivotent vers les matières premières traditionnelles, utilisant des plateformes de contrats perpétuels 24h/24 et 7j/7 pour générer des rendements devenus rares sur les marchés natifs de la crypto. Alors que les rendements sur des stratégies telles que le basis trade sur le Bitcoin sont tombés entre 5 % et 6 %, les fonds appliquent désormais la même logique d'arbitrage à l'or, au pétrole brut et au cuivre tokenisés.
« Les stratégies neutres au marché dans la crypto sont toujours sous pression », a déclaré Kacper Szafran du fonds multi-gestionnaire M-Squared, notant que les taux de financement et les rendements de base sont désormais proches des taux sans risque. « Ce sur quoi nous nous concentrons actuellement sont essentiellement de nouvelles stratégies neutres au marché construites autour de l'arbitrage d'actifs du monde réel », a-t-il précisé, ajoutant qu'elles génèrent actuellement des rendements mensuels d'environ 1 % à 3 %, contre seulement 0,5 % pour les stratégies traditionnelles sur jetons crypto.
Ce changement est évident sur des plateformes comme Hyperliquid, où les contrats sur les actifs traditionnels ont représenté environ 30 % du volume total des échanges en mars, selon les données de Coinmetrics. La valeur totale du marché des actifs du monde réel (RWA) tokenisés a bondi d'environ 360 % depuis le début de l'année pour atteindre 26,5 milliards de dollars. Taylor Godwin, fondateur du fonds Alpha EV, a détaillé une telle opération sur Hyperliquid : shorter un contrat sur l'argent suracheté tout en étant long sur le cuivre. La position, conservée pendant environ une semaine, a généré un rendement annualisé de 20 % à 30 %, principalement en collectant les frais de financement élevés du côté long encombré de l'argent.
Cette nouvelle frontière offre des opportunités mais comporte des risques importants. Ces plateformes blockchain opèrent en dehors du cadre réglementaire des bourses de matières premières traditionnelles, et bien que la liquidité augmente, elle reste faible par rapport aux marchés établis. Les traders font face à des risques de liquidations forcées si les oracles de prix, qui transmettent les prix réels à la blockchain, s'écartent du prix réel du marché. De plus, les actifs tokenisés sous-jacents manquent de standardisation, exposant les traders à des risques tels que le piratage de contrats intelligents qui pourraient entraîner un effondrement des prix et des liquidations en cascade.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
