Les impayés de cartes de crédit atteignent 13 % alors que la croissance des prêts est en retard sur le PIB

La part des soldes de cartes de crédit en retard de 90 jours ou plus a atteint 13 % au premier trimestre, près du pic post-2008, selon les données de la Fed de New York. Mais le ménage moyen détient environ 11 500 $ de dettes de carte — soit près de 1 600 $ de moins en termes ajustés de l'inflation qu'au pic de 2007, selon les données de WalletHub.

« Ce chiffre élevé d'impayés reflète une catégorie spécifique de prêts de l'ère pandémique qui vieillissent mal, et non un effondrement généralisé des consommateurs », a déclaré Michael Taiano, analyste senior chez Moody's Ratings. « Les emplois sont stables, mais une fois que l'on perd un emploi, il peut falloir plus de temps pour en trouver un nouveau, donc certains consommateurs qui tombent en défaut ne se rétablissent pas de la manière habituelle. »

La mesure de la Réserve fédérale relative aux paiements du service de la dette des consommateurs en pourcentage du revenu personnel disponible s'élevait à 5,4 % au quatrième trimestre, bien en dessous du niveau de 7 % d'il y a deux décennies. Une autre mesure de la Fed qui suit les prêts à la consommation des banques montre que moins de 3 % des soldes sont en retard d'au moins 30 jours, contre un pic supérieur à 4 % en 2007 et près de 7 % dans les années qui ont suivi. Cette divergence provient du fait que la Fed de New York inclut les soldes passés en perte qui figurent encore sur les rapports de crédit, ce qui signifie que le chiffre de 13 % reflète autant les mauvaises dettes accumulées des années antérieures que les tensions actuelles.

La rémanence des prêts de l'ère pandémique contraint désormais l'offre de nouveau crédit. Les banques ont durci leurs normes de souscription, et la croissance des prêts sur cartes de crédit a pris du retard par rapport à la croissance du PIB nominal après l'avoir dépassée pendant une grande partie de la période post-pandémique, selon les données de la Fed. Cela crée un dilemme : trop peu de crédit pourrait freiner les dépenses de consommation à un moment où les prix augmentent plus vite que les salaires, en particulier pour les ménages de masse.

La catégorie pandémique qui ne s'efface pas

L'indicateur des impayés à 90 jours de la Fed de New York inclut les soldes que les banques ont déjà passés en perte mais qui restent sur les rapports de crédit des consommateurs. Bon nombre de ces prêts ont été octroyés pendant la pandémie, lorsque les paiements de relance ont amélioré les scores de crédit et permis une explosion des nouveaux emprunts. À mesure que le soutien public s'est estompé et que l'inflation a érodé le pouvoir d'achat, un sous-ensemble d'emprunteurs déjà marginaux avant la pandémie a commencé à faire défaut.

Il en résulte une masse de dettes problématiques qui gonfle le taux d'impayé global, alors même que la plupart des emprunteurs restent à jour. Les taux de pertes sur cartes de crédit des banques s'élevaient à environ 3,8 % au premier trimestre, en dessous de la moyenne de 4,3 % depuis 1985, selon les données de la Fed. Ces pertes sont également plus gérables aux taux d'intérêt élevés d'aujourd'hui, qui augmentent les rendements des cartes et aident à compenser les défauts de paiement.

Le ralentissement des prêts crée un problème de croissance

La plus grande préoccupation pour les banques est le recul du nouveau crédit. Après avoir fortement augmenté par rapport au PIB dans la période post-pandémique, la croissance des prêts sur cartes de crédit des banques a récemment été inférieure à l'expansion du PIB nominal, selon les chiffres de la Fed. Cela reflète des critères de souscription plus stricts qui limitent les bénéficiaires d'une carte ou d'une ligne de crédit plus élevée.

Pour les prêteurs, cela freine l'expansion du portefeuille de prêts à un moment où les marges nettes d'intérêt subissent la pression d'éventuelles baisses de taux de la Réserve fédérale. Chaque réduction de 25 points de base du taux des fonds fédéraux diminue le rendement des prêts à taux variable sur cartes, comprimant la marge que les banques dégagent sur les soldes renouvelables.

Pour les consommateurs, ce durcissement survient alors que le ratio du service de la dette, bien que faible historiquement, augmente progressivement. Le taux de 5,4 % au quatrième trimestre était en hausse par rapport à 5,2 % un an plus tôt et à 4,9 % en 2022, ce qui suggère que le coût du portage de la dette augmente, même s'il reste gérable pour la plupart des ménages.

Certains emprunteurs pourraient également choisir de conserver une dette de carte plutôt que de puiser dans la valeur nette de leur logement, compte tenu du coût de refinancement d'un prêt hypothécaire de l'ère pandémique aux taux actuels supérieurs à 6 %. Un refinancement avec sortie de fonds d'un prêt hypothécaire à 3 % serait bien plus coûteux qu'un remboursement progressif du solde de la carte, créant une incitation à laisser perdurer la dette de carte.

La conclusion est une économie à deux segments de consommateurs : une majorité qui peut honorer confortablement ses dettes et une minorité — concentrée parmi les emprunteurs de l'ère pandémique — qui rencontre des difficultés. Le risque pour les banques et les commerçants est que le resserrement du canal de crédit laisse au second groupe moins d'options pour lisser ses dépenses, amplifiant ainsi le frein sur la consommation.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.