Points clés à retenir :
Le cuivre LME a gagné 0,4% à 13 687,50 $ la tonne lundi, à moins d'un mois de l'échéance des droits de douane américains sur les importations de cuivre raffiné.
« Les importations américaines ont dépassé les attentes au premier semestre 2026, et nous nous attendons à ce qu'elles s'accélèrent à nouveau dans le mois à venir, reflétant l'arbitrage d'importation désormais ouvert », a déclaré Aurelia Waltham, analyste chez Goldman Sachs, dans une note.
Le secrétaire au Commerce américain doit remettre une recommandation actualisée au président Donald Trump d'ici le 30 juin sur l'opportunité d'imposer un droit de douane de 15% sur le cuivre raffiné à compter de l'année prochaine. La prime des prix américains du cuivre par rapport aux références internationales s'est de nouveau creusée, entraînant une nouvelle vague d'expéditions vers les ports américains. Les contrats à terme sur le cuivre au New York Mercantile Exchange ont grimpé de 1% à 6,45 $ la livre, leur plus haut niveau de clôture depuis le 14 mai.
Goldman Sachs a relevé sa prévision de prix du cuivre LME pour fin 2026 de plus de 10%, à 13 735 $ la tonne contre 12 465 $, invoquant le stockage américain et une offre minière plus faible que prévu. Le scénario de base de la banque suppose que les États-Unis reporteront à nouveau tout droit de douane sur le métal raffiné. Le cuivre a gagné 5% en mai, soutenu également par les négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran qui pourraient atténuer les perturbations du commerce mondial dans le détroit d'Ormuz.
La pénurie d'approvisionnement soutient la hausse
La progression du cuivre reflète un marché où les contraintes physiques d'approvisionnement et l'incertitude politique convergent. Les stocks des entrepôts LME ont diminué alors que les traders redirigent le métal vers les États-Unis pour capter l'arbitrage croissant. Le tableau de l'offre est encore resserré par les perturbations des mines : la production chilienne, la plus importante au monde, a été inférieure aux attentes, tandis que les frais de traitement dans les fonderies chinoises ont chuté à des niveaux qui signalent une pénurie de concentré. Le cuivre aux niveaux actuels se situe environ 44% au-dessus de la moyenne décennale d'environ 9 500 $ la tonne et à moins de 10% du record historique de près de 15 000 $ atteint en mars 2026.
L'échéance du 30 juin est le prochain catalyseur majeur. Si le département du Commerce recommande de procéder au droit de douane de 15%, la prime américaine pourrait encore se creuser, accélérant le stockage. Un report, ce que Goldman Sachs anticipe, soulagerait probablement la pression à court terme sur les prix mais maintiendrait le marché en haleine avant une éventuelle mise en œuvre en 2027.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
