Points clés :
Constellation Energy prévoit une croissance annuelle de plus de 20 % de ses bénéfices de base jusqu'en 2029, les centres de données d'IA provoquant la plus forte hausse de la demande d'électricité aux États-Unis depuis des décennies.
Constellation Energy Corp. s'attend à ce que ses bénéfices de base progressent de plus de 20 % par an jusqu'en 2029, misant sur le fait que les centres de données d'IA entraîneront la plus forte augmentation de la demande d'électricité aux États-Unis depuis des décennies. Le producteur d'électricité basé à Baltimore exploite la plus grande flotte nucléaire du pays, ce qui lui confère un avantage concurrentiel dans la fourniture d'électricité décarbonée 24 heures sur 24, indispensable aux hyperscalers.
« La croissance de la charge reste soutenue sur l'ensemble de nos marchés principaux », a déclaré Jim Burke, PDG de Vistra Corp., lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats, reflétant un sentiment partagé par l'ensemble du secteur de l'électricité marchande. La consommation d'électricité des centres de données a plus que doublé depuis 2018, passant de 1,9 % de la consommation totale d'électricité américaine à 4,4 % en 2023, le Lawrence Berkeley National Laboratory prévoyant qu'elle pourrait atteindre 12 % d'ici 2028.
Constellation a signé des contrats d'approvisionnement en énergie propre à long terme avec d'importants clients technologiques et commerciaux. L'entreprise a conclu un contrat d'achat d'électricité de 15 ans avec Walmart pour 176 mégawatts provenant du Dresden Clean Energy Center, un accord de 20 ans avec Microsoft lié au redémarrage du Crane Clean Energy Center, et un accord de 380 MW avec CyrusOne au Texas, avec une option d'extension de 380 MW supplémentaires. Pour répondre à la demande croissante, Constellation a soumis près de 5 000 MW de nouveaux projets de production, comprenant des augmentations de puissance nucléaire, des centrales au gaz naturel et du stockage par batteries. L'acquisition de Calpine a ajouté une importante flotte de centrales au gaz naturel flexibles, renforçant la capacité de l'entreprise à fournir une électricité fiable.
Le chiffre d'affaires du premier trimestre de la société a atteint 11,12 milliards de dollars, en hausse de 63,9 % sur un an, avec un BPA ajusté de 2,74 dollars. Son rendement des capitaux propres sur douze mois glissants s'établit à 16,81 %, soit plus du double de la moyenne du secteur (7,15 %). Le consensus Zacks prévoit une croissance du BPA de 25,03 % en 2026 et de 16,02 % en 2027 en glissement annuel.
Flotte nucléaire et demande des centres de données
Constellation est le deuxième plus grand propriétaire de capacité dans l'interconnexion PJM avec 20,3 GW, et sa flotte nucléaire fournit une électricité fiable et décarbonée qui se négocie à un prix élevé, les entreprises technologiques cherchant à répondre à la fois aux besoins informatiques de l'IA et aux objectifs de durabilité. Vistra, le plus grand producteur d'électricité indépendant du PJM avec 13,9 GW, a signé des PPA de 20 ans avec Meta pour 2 600 MW d'électricité nucléaire zéro carbone. AES Corp. a élargi son partenariat avec Google en signant des PPA de 20 ans pour fournir de l'électricité colocalisée à un centre de données au Texas.
Le changement structurel de la demande d'électricité dépasse tout simple épisode de canicule ou événement météorologique. PJM prévoit une charge record de 166 GW pour le 3 juillet, ce qui dépasserait de 5 GW le précédent record absolu établi en août 2006. Les producteurs marchands disposant d'une capacité pilotable captent la hausse lorsque les prix de gros grimpent lors de tels événements.
Les actions de Constellation ont clôturé à 240,41 dollars, en baisse de 29,49 % depuis le début de l'année, contre un objectif de cours des analystes de 360,24 dollars. Le titre a bondi de 11 % après la dernière enchère de capacité de PJM, reflétant la reconnaissance par le marché du resserrement de la dynamique offre-demande. Les perspectives de croissance des bénéfices sont soutenues par les contrats clients à long terme, les crédits d'impôt pour la production d'énergie nucléaire, l'augmentation des flux de trésorerie disponibles et la demande croissante des centres de données hyperscale. Les investisseurs surveilleront les résultats de la prochaine enchère de capacité de PJM et les annonces de PPA pour centres de données comme prochains catalyseurs pour le titre.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
