Les devises liées aux matières premières de Norvège, d'Australie et du Canada surperforment leurs grandes rivales, la couronne norvégienne et le dollar australien gagnant plus de 7 % par rapport au dollar américain cette année, alors que les conflits géopolitiques remodèlent les marchés mondiaux de l'énergie et des matériaux.
« L'accent stratégique et géopolitique mis sur les matières premières n'a pas encore été intégré dans le cours de ces quatre devises de matières premières », a déclaré Manish Kabra, stratège multi-actifs chez Société Générale. Kabra a noté que sa firme réduisait son exposition à l'euro tout en augmentant son poids dans ces quatre devises depuis le début du conflit au Moyen-Orient.
Ce pivot intervient alors que l'ensemble du complexe des matières premières a enregistré un rendement de 42 % depuis le début de l'année, une accélération marquée par rapport au gain de 6 % de l'année dernière, selon les recherches de BofA. Le pétrole se négocie près de 100 dollars le baril et le cuivre a atteint des sommets de six semaines, tandis que l'or reste en hausse d'environ 50 % par rapport à il y a un an, malgré un récent repli.
Ce changement reflète un ordre mondial de plus en plus fragmenté où les nations privilégient la sécurité énergétique et l'accès aux matériaux critiques pour la transition verte et le développement de l'IA. Cela a positionné les exportateurs d'énergie stables et notés AAA, comme la Norvège et le Canada, comme de nouveaux refuges pour les investisseurs inquiets du statut du dollar américain.
Les nouveaux refuges
En tant que producteur majeur de pétrole et de gaz, la Norvège est devenue un pilier de la sécurité énergétique de l'Europe, d'autant plus que le continent se sèvre de l'approvisionnement russe. Lauren van Biljon, gestionnaire de portefeuille senior chez Allspring Global Investments, a déclaré avoir récemment pris une position longue sur la couronne norvégienne contre la livre sterling, citant à la fois le pivot vers les matières premières et les attentes d'une banque centrale norvégienne plus stricte.
« L'Australie, le Canada et la Norvège affichent à la fois une dette souveraine notée AAA et un statut d'exportateur net d'énergie », ont déclaré les analystes. Cette combinaison offre une alternative crédible pour les investisseurs qui cherchent au-delà de l'euro et du yuan.
Risques et nuances
Les devises de matières premières ne sont pas sans vulnérabilités. Une escalade significative de la guerre qui affecterait la croissance économique mondiale pourrait nuire à leur attrait, et le rôle du dollar américain comme refuge ultime a pesé sur leur performance ces dernières semaines.
L'Australie, puissance minière et exportateur net majeur de charbon et de gaz naturel liquéfié, dépend également des importations pour les produits pétroliers raffinés. « Le plus important dans l'immédiat est l'indépendance et la sécurité énergétiques », a déclaré Malin Rosengren, gestionnaire de portefeuille chez RBC BlueBay Asset Management, notant que l'Australie était vulnérable sur ce front.
Positionnés pour la guerre ou la paix
Même si le conflit au Moyen-Orient est résolu, les coûts de l'énergie devraient rester élevés. « Si les prix du pétrole se situent entre 85 et 100 dollars au lieu de 65 dollars, alors les exportateurs d'énergie dans les pays politiquement stables, si l'on considère la Norvège et le Canada comme tels, devraient s'en sortir mieux », a déclaré Van Luu, responsable mondial de la stratégie de solutions chez Russell Investments.
Andreas Koenig, responsable mondial des changes chez Amundi, a noté que si les turbulences mondiales les ont propulsées sous les projecteurs, ces devises sont également prêtes à bénéficier d'un retour à la stabilité. « Ce sont toujours des devises à bêta élevé, et elles profitent du goût pour le risque (risk on) », a-t-il déclaré.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
