Points clés à retenir
Le président élu de la Colombie prévoit d'annuler une interdiction de forage qui maintenait la production sous les 750 000 barils par jour, offrant aux investisseurs une rare histoire de croissance pétrolière en Amérique latine.
Le président élu colombien Abelardo de la Espriella prévoit de lever l'interdiction de nouveaux permis de forage pétrolier, ce qui pourrait porter la production au-dessus d'un million de barils par jour et réduire un déficit budgétaire qui a dépassé 6 % du produit intérieur brut l'année dernière. Cet outsider conservateur de 47 ans, qui a reçu le soutien de Donald Trump, a battu le candidat de gauche Ivan Cepeda par moins d'un point de pourcentage lors du second tour du 21 juin.
« Le marché est très rassuré par la présence de Restrepo », a déclaré Nicolas Jaquier, gestionnaire de portefeuille obligataire sur les marchés émergents chez Ninety One, en référence au colistier de de la Espriella et ancien ministre des Finances Jose Manuel Restrepo.
L'ETF Global X MSCI Colombia a bondi de 15 % depuis que de la Espriella a mené au premier tour du scrutin le 31 mai. Les rendements des obligations souveraines à 10 ans se sont resserrés de près de deux points de pourcentage, à environ 11,6 %, tandis que le peso s'est apprécié de 10 % face au dollar cette année, malgré les tensions budgétaires du pays.
La victoire étroite laisse de la Espriella avec un Congrès fragmenté où son parti, les Défenseurs de la Patrie, ne détient que cinq sièges, ce qui complique la consolidation budgétaire nécessaire à la stabilisation des finances publiques. Le président sortant Gustavo Petro a décrété une augmentation de 24 % du salaire minimum en janvier, ce qui aggravera un déficit budgétaire déjà supérieur à 6 % du PIB. Les charges d'intérêts consomment environ 20 % des recettes de l'État, et la banque centrale a relevé ses taux de deux points de pourcentage cette année, à 11,25 %, pour lutter contre une inflation supérieure à celle du Brésil.
La production pétrolière pourrait dépasser un million de barils par jour
L'administration Petro a bloqué les nouveaux permis de forage, maintenant la production pétrolière colombienne sous les 750 000 barils par jour. Les politiques pro-investissement de de la Espriella, y compris le potentiel développement de la fracturation hydraulique, pourraient porter la production au-dessus d'un million de barils, selon Paul Dmitriev, gestionnaire de portefeuille sur les marchés émergents chez Global X ETFs.
La guerre et l'instabilité dans le golfe Persique ont rendu l'Amérique latine plus attractive pour les investissements dans les hydrocarbures, a déclaré Alexandre Marc, chercheur senior à l'Institut Montaigne. « Les entreprises préféreront se tourner vers cette région, plus stable que le Moyen-Orient », a-t-il affirmé.
L'allié idéologique de de la Espriella, le président argentin Javier Milei, pousse également à une augmentation de la production pétrolière du gisement de schiste de Vaca Muerta. Le président brésilien de gauche Luiz Inácio Lula da Silva a lui aussi défié sa base pour encourager le forage offshore et l'exploration dans le bassin amazonien. Le virage à droite de la Colombie sous de la Espriella, après 30 ans de gouvernance centriste avant que Petro ne brise cette tendance, place le pays en contraste avec ses voisins, l'Argentine et le Venezuela, qui luttent contre des décennies de mauvaise gestion économique de gauche.
« Les institutions colombiennes ont pu résister au défi de Petro », a déclaré Benjamin Gedan, directeur du programme Amérique latine au Stimson Center. « Ce n'est en aucun cas un cas désespéré. »
Avec la banque centrale maintenant des taux d'intérêt réels au-dessus de 6 %, les investisseurs obligataires sont compensés pour le risque. La dette en monnaie locale des émetteurs souverains liquides corrélés au pétrole est rare, a déclaré Carlos de Sousa, stratège dette des marchés émergents chez Vontobel Asset Management. « Nous sommes surpondérés sur la Colombie », a-t-il indiqué.
De la Espriella prend ses fonctions le 7 août. L'ajustement budgétaire nécessaire — estimé entre 4 % et 5 % du PIB par Jaquier de Ninety One — mettra à l'épreuve la capacité de la nouvelle administration à répondre aux attentes du marché.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
