(P1) Coinbase (COIN) est devenu le seul courtier principal (prime broker) à service complet de l'industrie crypto, une étape finalisée en mars qui améliore l'efficience du capital pour les traders institutionnels jusqu'à 20 %.
(P2) « Désormais, nous sommes un prime broker selon n'importe quel standard, remplacez la crypto par n'importe quelle classe d'actifs », a déclaré John D'Agostino, responsable de la stratégie chez Coinbase Institutional. « Coinbase est le seul à tout faire de manière native. »
(P3) Le dernier composant a été le déploiement de la marge croisée entre le spot et les dérivés, ce qui, selon les estimations de Coinbase, réduira les exigences de capital pour les traders de 10 à 20 %. La plateforme institutionnelle traite environ 236 milliards de dollars de volume de transactions trimestriel et détient plus de 350 milliards de dollars d'actifs en garde, représentant environ 12 % de la capitalisation totale du marché crypto.
(P4) En regroupant des services que les clients institutionnels devaient auparavant sourcer auprès de multiples prestataires, Coinbase vise à capturer une plus grande part du marché institutionnel et à établir une nouvelle référence concurrentielle. Cette offre unifiée pourrait accélérer les flux de capitaux institutionnels vers les actifs numériques en fournissant une structure familière et efficiente sur le plan du capital, calquée sur les meilleurs courtiers principaux de Wall Street.
Dans la finance traditionnelle, seules quelques grandes banques comme Goldman Sachs et Morgan Stanley proposent une gamme complète de services de courtage principal. D'Agostino a noté que dans la crypto, le paysage était tout aussi fragmenté, les fonds assemblant des services provenant de différents fournisseurs. Coinbase Prime intègre désormais le trading, la garde, le financement, les dérivés et le staking sur une plateforme unique.
L'échange sert de dépositaire pour plus de 80 % des actifs des ETF bitcoin et ether aux États-Unis, un pilier clé de son activité institutionnelle. Au-delà de la garde, Coinbase gère un carnet de prêts de 1 milliard de dollars et offre une large empreinte sur les dérivés via son intégration avec Deribit. Bien que des rivaux comme Galaxy Digital (GLXY) et FalconX soient présents dans cet espace, D'Agostino soutient qu'ils n'offrent pas la même pile native tout-en-un.
D'Agostino pense que pour l'instant, les grandes banques de Wall Street sont plus susceptibles de s'associer avec des acteurs établis comme Coinbase ou de leur « louer » des infrastructures crypto plutôt que de construire des services concurrents. Il voit la menace concurrentielle la plus importante venir non pas des acteurs historiques mais de nouvelles startups, déclarant : « Je m'inquiète moins pour JPMorgan que pour le prochain Brian Armstrong. »
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
