Points clés à retenir
Le directeur général de Coinbase, Brian Armstrong, a appelé à une refonte des lois américaines sur les investisseurs accrédités, arguant que ce cadre vieux de plusieurs décennies empêche les Américains ordinaires d'investir dans des sociétés privées avant leurs introductions en bourse.
« Ces règles ont été créées avec les meilleures intentions du monde, pour protéger les gens ordinaires des arnaques — une idée noble », a déclaré Armstrong dans un message publié sur X le 16 juin. « Malheureusement, dans la pratique, elles ont souvent rendu illégal le fait de s'enrichir, à moins d'être déjà riche. Une taxe régressive ! »
Selon les règles actuelles de la Securities and Exchange Commission, les particuliers sont qualifiés d'investisseurs accrédités uniquement s'ils gagnent plus de 200 000 $ par an, ou 300 000 $ conjointement, ou s'ils détiennent une valeur nette d'au moins 1 million de $, hors résidence principale. Ces seuils verrouillent l'accès aux placements privés, aux fonds de capital-risque et aux hedge funds — précisément l'étape où les gains les plus importants sont réalisés, alors que les entreprises retardent leurs introductions en bourse pendant des années. Armstrong a proposé deux alternatives : remplacer les exigences de revenus et de valeur nette par un test de littératie financière, ou éliminer complètement la norme d'accréditation tout en préservant les règles de divulgation et la répression des fraudes.
Cette initiative intervient alors qu'un nombre croissant d'entreprises de premier plan restent privées plus longtemps. L'introduction en bourse record de SpaceX en juin a généré d'énormes gains pour les premiers bailleurs de fonds privés avant que les acheteurs de détail aient pu participer, une dynamique qu'Armstrong estime devenir la norme. Un vote au Sénat sur le CLARITY Act — soutenu par plus de 200 entreprises, dont Coinbase — pourrait établir un précédent législatif quant à la volonté du Congrès de remodeler l'accès des particuliers aux marchés financiers.
Un argument familier avec un nouvel élan
La critique d'Armstrong s'inscrit dans le cadre d'une campagne soutenue de Coinbase pour remodeler les règles de formation de capital. En janvier, il a proposé des introductions en bourse entièrement en chaîne réglées en USDC et a déclaré que Coinbase travaillait avec la SEC sur des structures permettant aux investisseurs ordinaires de participer aux financements en chaîne. L'entreprise a ajouté le trading d'actions fin 2025 et a fait des actions tokenisées une priorité réglementaire majeure, se positionnant comme une « bourse universelle ».
Cet argument a gagné en urgence alors qu'au moins huit plateformes crypto se sont précipitées pour offrir une exposition pré-IPO à SpaceX avant l'introduction en juin, certains sites listant des contrats à terme perpétuels sur des géants encore privés comme OpenAI et Anthropic. Un changement de règle qui ouvrirait directement les marchés de détail à ces opportunités élargirait encore davantage l'accès.
Opposition des deux côtés
L'investisseur milliardaire Mark Cuban a taclé Armstrong mardi, répondant : « Vends-leur juste des MemeCoins Brian ! » — une référence aux memecoins comme moyen pour les investisseurs particuliers de rechercher de gros rendements sans statut d'accrédité. Le fondateur d'Oculus, Palmer Luckey, a soutenu la critique, qualifiant le label d'investisseur accrédité de forme de privilège basé sur la richesse.
Les défenseurs des consommateurs avertissent que l'ouverture des marchés privés aux particuliers pourrait exposer les investisseurs les moins avertis à des fraudes et à des pertes illiquides, exactement les risques que les règles étaient censées prévenir. La SEC a déjà ajouté des voies basées sur les connaissances en 2020, permettant aux titulaires de certaines licences professionnelles de se qualifier, et la Chambre a adopté un projet de loi en 2025 approuvant un parcours basé sur un examen pour obtenir le statut d'investisseur accrédité. Reste à savoir si l'intervention d'Armstrong incitera la SEC à procéder à une réforme plus large.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
