CLSA a relevé CKH Holdings à « High-Conviction Outperform » avec un objectif de cours de 102 HKD, citant les progrès en matière de monétisation d'actifs. Le broker s'attend à ce que le ratio dette nette/fonds propres de la société tombe à 3,7 % en 2026, avec un possible retour à une position de trésorerie nette après la cession des actifs portuaires.
CLSA a relevé CKH Holdings à « High-Conviction Outperform » avec un objectif de cours de 102 HKD, citant les progrès de la monétisation d'actifs depuis 2020.
« Depuis 2020, CKH n'a cessé de faire progresser la monétisation de ses actifs, générant d'importantes entrées de liquidités », a déclaré CLSA dans un rapport de recherche.
Le broker s'attend à ce que le ratio consolidé dette nette/fonds propres de CKH chute à 3,7 % en 2026, contre 17,1 % en 2025, en ne prenant en compte que les cessions de UK Rails, UKPN et VodafoneThree. Une fois la vente des actifs portuaires réalisée, la société reviendrait à une position de trésorerie nette, selon CLSA.
Les actions CKH ont rebondi de 74 % depuis début 2025, mais se négocient encore avec une décote de 51 % par rapport à la valeur liquidative (NAV) par action prévue pour 2026, estimée à 146 HKD, ce qui indique une valorisation attractive. CLSA a classé CKH parmi ses deux valeurs préférées dans le secteur des conglomérats de Hong Kong.
Dans le contexte géopolitique actuel, l'exposition de CKH aux investissements à l'étranger s'est effectivement réduite, offrant une marge de manœuvre pour distribuer des dividendes exceptionnels après avoir finalisé les cessions d'actifs. La société a distribué des dividendes exceptionnels à trois reprises au cours des 12 dernières années. Si le groupe choisit de conserver ses liquidités, sa faible valorisation et ses fortes réserves de trésorerie pourraient également en faire une cible potentielle de privatisation, à l'instar de Hopewell Holdings, selon CLSA.
Cette relégation indique que CLSA considère la stratégie de monétisation d'actifs de CKH comme un catalyseur pour une amélioration significative du bilan et des rendements potentiels pour les actionnaires. Les investisseurs surveilleront les mises à jour concernant la vente des actifs portuaires et toute annonce de dividende exceptionnel.
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