Le cabinet de services financiers CLSA a déclaré qu'il s'attendait à ce que le taux de localisation des puces IA domestiques en Chine atteigne 70 % d'ici 2030, car une pénurie de processeurs haut de gamme accélère la poussée du pays vers l'autosuffisance technologique.
« Nous sommes optimistes quant à l'accélération du processus de substitution des chipsets d'IA domestiques », indique le rapport de CLSA, estimant que cela fournira un élan de croissance solide pour l'ensemble de la chaîne de valeur des semi-conducteurs.
Le courtier estime que le taux de localisation passera de 30-40 % en 2025 à 60-70 % d'ici la fin de la décennie. Il a initié la couverture de plusieurs acteurs clés avec des notes « Outperform » (Surperformance), fixant un objectif de prix de 93,3 HKD pour les actions de SMIC cotées à Hong Kong et de 152 RMB pour ses actions cotées à Shanghai.
Ces prévisions interviennent alors que les contrôles américains sur les exportations poussent les entreprises chinoises à concevoir et à fabriquer leurs propres semi-conducteurs. Cette dynamique soutenue par le gouvernement a alimenté une croissance record pour les fabricants d'équipements nationaux tels que Naura et AMEC, même s'ils font face à une concurrence interne intensifiée.
Le rapport de CLSA souligne que si les puces IA domestiques sont actuellement plus adaptées à l'inférence qu'aux scénarios d'entraînement de pointe, la pénurie persistante de silicium haut de gamme provenant de fournisseurs étrangers comme Nvidia crée une ouverture de marché significative. Ce déficit force les entreprises chinoises du cloud et de la technologie à se tourner de plus en plus vers des alternatives locales.
Le courtier a également attribué une note « Outperform » à Hua Hong Semiconductor, avec un objectif de cours de 129,5 HKD pour ses actions H, ainsi que des notes positives pour JCET Group et GigaDevice.
Cette tendance à la substitution est une réponse directe à des années de restrictions commerciales croissantes de la part des États-Unis. Alors que la Chine reste un marché critique pour les entreprises américaines comme Applied Materials et Lam Research, qui ont tiré plus de 30 % de leurs ventes de 2025 du pays, les importations directes d'équipements de fabrication de puces américains sont tombées à leur plus bas niveau en huit ans, selon une analyse de Nikkei Asia.
Pour contourner ces restrictions, les fabricants d'équipements américains ont étendu leur production en Asie du Sud-Est, les importations chinoises en provenance de Malaisie et de Singapour ayant bondi en 2025. Cependant, Washington cherche à combler ces lacunes, avec des projets de loi comme le MATCH Act visant des contrôles multilatéraux plus stricts avec des alliés comme le Japon et les Pays-Bas, qui abritent des fournisseurs clés tels que Tokyo Electron et ASML.
La poussée vers l'autosuffisance crée un boom pour l'écosystème chinois des puces domestiques. Les principaux fournisseurs d'équipements comme Naura, Advanced Micro-Fabrication Equipment (AMEC) et ACM Research ont tous fait état de revenus records en 2025, alors que les fonderies comme SMIC et Hua Hong étendent agressivement leurs capacités pour soutenir les développeurs de puces IA domestiques.
Le rapport de CLSA renforce la thèse selon laquelle les sanctions américaines favorisent par inadvertance un marché protégé et en croissance rapide pour les entreprises chinoises de semi-conducteurs. Les investisseurs suivront de près les prochains rapports de résultats de SMIC et Hua Hong pour détecter des signes de pression sur les marges et des mises à jour sur leurs plans d'expansion de capacité.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
