CLSA a abaissé son objectif de cours pour Xtep International (01368.HK) de 6,3 HKD à 5,5 HKD, ajustant sa valorisation car elle anticipe une pression à court terme sur les marges bénéficiaires de la société d'articles de sport.
Dans un rapport de recherche, la banque d'investissement a déclaré qu'elle réduisait son multiple de valorisation pour Xtep de 10 fois à 9 fois le ratio cours/bénéfice. Malgré la réduction de l'objectif de cours, CLSA a maintenu sa recommandation « Surperformer » sur le titre, estimant que les ajustements opérationnels en cours donneront des résultats positifs.
La banque a légèrement réduit ses prévisions de ventes pour Xtep pour l'année en cours et l'année prochaine de 1 % maximum, tout en réduisant ses prévisions de bénéfice net de 8 % à 12 %. Ce déclassement est principalement dû à la compression attendue des marges, Xtep prévoyant de reprendre les droits de distribution d'environ 500 magasins en 2026, augmentant ainsi sa part de ventes directes aux consommateurs (DTC). Les délocalisations de magasins et les programmes d'attribution d'actions sont également cités comme des facteurs contribuant à la baisse anticipée de 1,8 point de pourcentage des marges opérationnelles à 12,5 % en 2026.
Pour l'avenir, CLSA reste optimiste quant à la croissance de Xtep, prévoyant une augmentation de 4,4 % des ventes du groupe pour 2026, portée par l'innovation et la diversification des produits. Pour le premier trimestre 2026, la banque prévoit une croissance des ventes au détail à un chiffre moyen pour la marque principale Xtep et une augmentation de 25 % sur un an pour la marque Saucony.
Cet ajustement reflète une vision à court terme plus prudente de la rentabilité, même si la banque reste optimiste quant à la croissance à moyen terme de Xtep. Les investisseurs surveilleront les prochains résultats de la société pour voir si les ajustements stratégiques commencent à produire les effets positifs attendus sur les marges et les ventes.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
