Key Takeaways
CLSA a sabré son objectif de cours sur Xiaomi Corp. (01810.HK) de 45 HKD à 41 HKD, prévoyant une baisse significative des bénéfices au premier trimestre 2026 en raison de la hausse des coûts et du ralentissement des ventes.
« Les défis macroéconomiques persisteront en 2026 », a déclaré CLSA dans son rapport, notant que Xiaomi accélérera sa stratégie de montée en gamme et son expansion internationale pour stimuler la croissance tout en continuant d'investir dans la recherche et le développement ainsi que dans l'IA.
Le courtier s'attend à ce que le chiffre d'affaires total diminue de 10,7 % sur un an pour atteindre 99,4 milliards de RMB, avec un EBIT ajusté en chute de 41 % à 6,5 milliards de RMB. Les livraisons de smartphones devraient chuter de 19 % pour s'établir à 33,8 millions d'unités, plombées par une baisse de 35 % en Chine.
Cet abaissement reflète la pression sur la rentabilité, même si le prix de vente moyen des smartphones devrait augmenter d'environ 8 % pour atteindre 1 308 RMB. CLSA a également réduit ses prévisions de bénéfice net ajusté pour 2026 et 2027 de 15 % et 12 %, respectivement.
Le rapport détaille une baisse généralisée des livraisons de smartphones, qui devraient chuter de 13 % sur un an en termes de revenus pour atteindre 44,3 milliards de RMB. Selon les données d'IDC citées par CLSA, la baisse de 19 % des livraisons mondiales a été menée par une contraction de 35 % en Chine, une baisse de 6 % en Inde et une diminution de 13 % dans les autres régions.
CLSA attribue cette forte réduction à l'envolée des coûts de la mémoire, qui a incité Xiaomi à réduire ses modèles bas de gamme et non rentables. Bien que cela doive augmenter le prix de vente moyen mixte, la marge brute pour les smartphones devrait rester serrée autour de 9,7 %.
Au-delà des smartphones, les ventes d'AIoT (Intelligence Artificielle des Objets) de l'entreprise ont été affectées par une base de comparaison élevée par rapport à l'année précédente. L'activité des véhicules électriques (VE) a également été confrontée à des vents contraires dus à la réduction des subventions gouvernementales et au refroidissement de l'intérêt des consommateurs.
La réduction de l'objectif de cours signale les inquiétudes des analystes quant à la capacité de Xiaomi à naviguer face aux vents contraires macroéconomiques persistants et à la hausse des coûts des composants. Les investisseurs surveilleront de près le prochain rapport sur les résultats de la société pour voir si sa stratégie de montée en gamme peut compenser avec succès la baisse des volumes de son activité historique de smartphones.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
