CLSA augmente son exposition au risque alors que le cessez-le-feu en Iran fait chuter le pétrole de plus de 15 %

Un cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l'Iran a fait chuter les prix mondiaux du pétrole de plus de 15 % après que Téhéran a accepté de rouvrir la voie navigable critique du détroit d'Ormuz, incitant les stratèges de CLSA à commencer à réintroduire une exposition cyclique au marché.

"Le cessez-le-feu de 14 jours... pourrait être insuffisant pour donner aux pays exportateurs du Golfe la confiance nécessaire pour rétablir la production aux niveaux d'avant-guerre, mais il devrait au moins permettre la libération des cargaisons bloquées derrière le détroit, apportant un soulagement indispensable", a déclaré CLSA dans une note à ses clients. "Nous avons décidé de retirer notre position 'défensive' adoptée après le début de la guerre et de revenir aux allocations de référence."

La réaction du marché a été immédiate et brutale. Le Brent de référence a chuté d'environ 15,9 % à 92,30 $ le baril, tandis que le West Texas Intermediate a plongé de plus de 16 % pour s'échanger sous les 94 $ le baril après avoir touché 117 $ plus tôt dans la journée. En réponse, les contrats à terme sur actions américaines ont grimpé, le Dow Jones gagnant plus de 900 points et le S&P 500 progressant de plus de 2,5 %.

Cette trêve fragile, médiatisée par le Pakistan, offre ce que CLSA appelle une "porte de sortie" à un conflit qui a coûté la vie à 15 Américains, nui aux cotes de popularité du président américain Donald Trump et poussé les prix moyens de l'essence au-dessus de 4,10 $ le gallon. Cependant, l'Iran cherchant un assouplissement des sanctions et des réparations, le risque demeure que le cessez-le-feu ne soit qu'une pause, avec un potentiel de nouvelles perturbations pour plus de 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole qui transite par le détroit.

Dans sa note, CLSA a déclaré qu'elle réajoutait une exposition cyclique, modifiant ses allocations de portefeuille à travers l'Asie. La firme a passé son allocation pour Hong Kong à "surpondérer de 20 %" et la Corée du Sud à "surpondérer de 15 %", tout en réduisant l'Inde à "surpondérer de 10 %". Elle a conseillé une position de sous-pondération sur l'Australie, Taïwan et la Malaisie.

Le courtier a noté que les coûts du conflit ont probablement dépassé les attentes du président Trump, offrant une forte incitation à la désescalade. Pourtant, la situation reste tendue. Le ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré que le passage en toute sécurité nécessiterait une "coordination avec les forces armées iraniennes", laissant les termes du transit flous. Les analystes ont rapidement souligné ces ambiguïtés.

"Cela n'a rien clarifié en ce qui concerne le détroit", a déclaré Patrick De Haan, responsable de l'analyse pétrolière chez GasBuddy, sur la plateforme sociale X. Il a suggéré qu'un cessez-le-feu de deux semaines signifie probablement "deux semaines de plus de statu quo et presque rien qui passe", ce qui pourrait maintenir une pression à la hausse sur les prix du carburant. La dernière perturbation majeure dans le détroit a vu les prix du brut s'envoler et a créé le plus grand choc pétrolier de l'histoire, affectant environ 12 à 15 millions de barils par jour.

Pour l'instant, les marchés poussent un soupir de soulagement. La désescalade a vu les investisseurs délaisser les valeurs refuges, les rendements des bons du Trésor américain ayant baissé tandis que les métaux précieux comme l'or et l'argent ont bondi respectivement de 2,5 % et 4,6 %. CLSA estime qu'attendre un accord de paix final serait trop tard pour capitaliser sur le changement de marché.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.