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Citigroup passe d'une phase de nettoyage de plusieurs années à une nouvelle phase de croissance, mais ses objectifs de profit actualisés suggèrent que le chemin à parcourir sera une bataille acharnée contre ses rivaux.
Citigroup a exposé jeudi sa stratégie de croissance tant attendue, visant un rendement des capitaux propres tangibles de 14 % à 15 % d'ici 2031, après des années de restructuration intensive sous la direction de la directrice générale Jane Fraser.
« C'est une banque construite à la fois pour croître et pour performer de manière constante, et c'est ce qui sous-tend la voie vers nos objectifs de rendement », a déclaré Fraser lors de la première journée des investisseurs de la banque en quatre ans.
Les nouveaux objectifs, qui incluent un objectif à moyen terme de 11 % à 13 % de RoTCE pour 2027-2028, ont été accompagnés d'un plan pluriannuel de rachat d'actions de $30 milliards. Malgré l'annonce, l'action de Citi a connu une séance volatile, chutant de jusqu'à 4 % dans les échanges d'avant-marché avant de clôturer en hausse de 1,8 %, surperformant un S&P 500 en baisse.
Ces prévisions actualisées marquent une transition pivot pour la troisième plus grande banque américaine, passant d'une période de remédiation interne profonde à une nouvelle focalisation sur le gain de parts de marché dans la gestion de fortune et la banque d'investissement, bien que ses objectifs soient toujours en deçà de la rentabilité de rivaux comme JPMorgan Chase.
Les nouveaux objectifs de rentabilité ont semblé ne pas atteindre certaines des attentes les plus optimistes du marché. Les analystes d'UBS ont noté que les investisseurs avaient cherché un objectif « plus ambitieux » de 15 % ou plus à moyen terme. L'objectif à court terme de la banque de 11 à 13 % pour 2027-2028 a été considéré comme particulièrement faible, étant donné que Citigroup a atteint un RoTCE de 13,1 % au premier trimestre 2026.
« Bien que ces objectifs soient globalement conformes à ce que nous avions imaginé, nous soupçonnons que le marché pourrait les considérer comme étant dans la fourchette basse de ce qu'il espérait voir », a écrit Scott Siefers, analyste chez Piper Sandler.
L'écart entre Citi et ses pairs reste marqué. JPMorgan Chase, son rival plus important, a dégagé un RoTCE de 20 % l'an dernier et de 23 % au premier trimestre 2026. D'autres concurrents majeurs comme Bank of America et Wells Fargo ont également affiché des rendements plus élevés au premier trimestre, de 16 % et 14,5 % respectivement. Pourtant, certains ont vu dans ces prévisions un plancher conservateur. Tim Piechowski, gestionnaire de portefeuille chez Alpine Capital Research, a déclaré à Bloomberg que les « objectifs fixés aujourd'hui semblent être établis pour être dépassés, plutôt que d'être purement ambitieux ».
Pendant des années, le récit entourant Citigroup a été sa « Transformation avec un grand T ». Sous la direction de Fraser, qui a récemment marqué sa cinquième année en tant que PDG, la banque a subi une refonte massive. Cela a impliqué la sortie de 13 marchés de banque de détail à l'étranger, la préparation de la vente de son unité mexicaine Banamex, et la suppression d'environ 20 000 emplois pour simplifier sa structure.
Désormais, la banque signale un passage à une « transition avec un petit t » — passant de la résolution des anciens problèmes à la réalisation d'une nouvelle croissance. « Dès le début, il ne s'agissait pas seulement de réparer l'ancienne Citi. Il s'agissait de construire la banque que la prochaine décennie exige », a déclaré Fraser. « Nous avons reconstruit le moteur, il est plus fort, il est plus durable et maintenant nous allons vous montrer ce qu'il peut accomplir ».
Les investisseurs ont récompensé l'effort de redressement jusqu'à présent, avec une action en hausse de 84 % sur l'année écoulée. Cependant, la phase suivante exigera de rivaliser directement avec les plus performants du secteur. « C'est une très bonne histoire de redressement, mais maintenant nous passons du redressement à la croissance, et ce ne sera pas une promenade de santé », a déclaré Gerard Cassidy, analyste chez RBC Capital Markets, à Barron's. « Ce sera un combat au corps à corps avec la concurrence ».
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
