Points clés
Citigroup a relevé son objectif de cours pour le géant mondial de l'aluminium China Hongqiao (1378.HK) de 36 HKD à 48 HKD, reflétant une crise de l'offre croissante qui a poussé les prix de l'aluminium au LME au-delà de 3 500 $ la tonne.
Le relèvement de la banque, publié le 8 avril, s'enracine dans une « tempête parfaite » de conflits géopolitiques et de nationalisme des ressources qui a retiré du marché près de neuf pour cent de l'offre mondiale d'aluminium primaire, selon les rapports sectoriels de la récente conférence Fastmarkets Bauxite & Alumina.
La crise découle de la fermeture fin mars du détroit d'Ormuz et, simultanément, de nouveaux quotas d'exportation en Guinée, qui fournit environ 40 % de la bauxite maritime mondiale. La situation a été aggravée par des dommages subis par d'importantes fonderies aux Émirats Arabes Unis et à Bahreïn, Aluminium Bahrain (Alba) ayant déclaré la force majeure sur toutes ses expéditions.
Alors que les analystes prévoient que l'aluminium pourrait tester les 4 000 $ la tonne d'ici la fin du deuxième trimestre, ces événements signalent un changement potentiel à long terme d'une optimisation basée sur les coûts vers la sécurité d'approvisionnement, remodelant fondamentalement les flux commerciaux mondiaux de l'industrie.
Le marché mondial de l'aluminium est en proie à une double crise qui a commencé à s'intensifier à la fin de février et au début de mars 2026. La fermeture du détroit d'Ormuz au trafic commercial a bloqué une production importante en provenance du Moyen-Orient. La situation est devenue critique le 28 mars, lorsque des frappes de précision ont endommagé la fonderie d'Al Taweelah aux Émirats Arabes Unis et la fonderie d'Alba à Bahreïn. Alba a depuis déclaré la force majeure, retirant du marché mondial une part massive d'aluminium de haute pureté.
Dans le même temps, le ministre guinéen des Mines, Bouna Sylla, a commencé à appliquer une nouvelle politique exigeant que les volumes d'exportation de bauxite s'alignent sur les projections initiales, plus faibles, des études de faisabilité des mineurs. Cette mesure, visant à encourager l'investissement dans le raffinage local, a considérablement réduit le flux de matières premières vers les grands producteurs d'alumine qui dépendent du minerai guinéen.
La perturbation a créé des gagnants et des perdants évidents. Le producteur américain Century Aluminum (NASDAQ : CENX) a agi comme une « couverture Ormuz », en redémarrant son usine de Mt. Holly en Caroline du Sud à pleine capacité d'ici juin 2026 pour combler le déficit d'offre. Alcoa Corporation (NYSE : AA), le plus grand vendeur tiers d'alumine au monde, enregistre des commandes au comptant records de la part d'acheteurs incapables d'accéder au matériel provenant du golfe Persique.
En revanche, d'autres acteurs majeurs font face à des défis. South32 (ASX : S32) n'a pas pu profiter pleinement de la flambée des prix après avoir mis sa fonderie de Mozal en maintenance à la mi-mars. Bien qu'un producteur majeur comme China Hongqiao bénéficie de la hausse des prix de l'aluminium, ses opérations à grande échelle font également face à des risques liés à la volatilité de l'approvisionnement en bauxite en Guinée, faisant de la recommandation de Citi un vote de confiance notable dans sa capacité à naviguer dans la crise.
Cet article est uniquement destiné à des fins d'information et ne constitue pas un conseil en investissement.
