Citigroup a sabré ses objectifs de cours pour les promoteurs immobiliers chinois en difficulté Country Garden Holdings Co. et Sunac China Holdings Ltd., signalant que la faiblesse persistante des ventes continue de peser sur les perspectives du secteur.
« Compte tenu des risques d'exécution persistants, des dépréciations potentielles et des perspectives de croissance limitées, nous avons maintenu notre recommandation "Vendre/Risque élevé" [sur Country Garden] », a déclaré Citi dans un rapport de recherche publié aux alentours du 13 mai. La banque a noté que pour Sunac, bien que la restructuration de la dette ait atténué la pression sur la liquidité à court terme, les ventes restent atones.
La note de recherche détaille les réductions d'objectifs de cours, soulignant la position baissière de la banque sur les perspectives à court terme des promoteurs.
Ces dégradations surviennent à un moment précaire pour le marché immobilier chinois et l'économie mondiale. Bien que le rapport se concentre sur les spécificités de l'entreprise, le contexte inclut l'accélération de l'inflation mondiale et la perspective de taux d'intérêt élevés durables, comme l'a rapporté le New York Times le 12 mai. Cet environnement durcit les conditions de crédit et pèse sur le moral des consommateurs, créant d'importants vents contraires pour les secteurs à forte intensité de capital comme l'immobilier.
Pour Country Garden, autrefois le plus grand promoteur de Chine par les ventes, Citi a abaissé son objectif de cours de 13,8 % à 0,25 HKD. Le nouvel objectif représente une décote de 70 % par rapport à la valeur nette d'inventaire (VNI) par action de 0,83 HKD prévue par la banque pour 2026. La banque a reconnu que Country Garden avait progressé dans la réduction de sa dette et ses obligations de livraison de projets, mais a déclaré que ces efforts sont éclipsés par la faiblesse de la dynamique des ventes et la pression sur les marges bénéficiaires de base.
Citi a réduit l'objectif de cours de Sunac de 24,5 % à 1,20 HKD, tout en maintenant une recommandation « Neutre/Risque élevé ». Le rapport souligne que les ventes contractées de Sunac ont chuté de 22 % en glissement annuel en 2025, un facteur clé de la dégradation. Bien que la récente restructuration de la dette de la société ait donné un peu d'air, l'absence de reprise des ventes reste une préoccupation majeure. Le nouvel objectif de cours implique une décote de 70 % par rapport à la VNI par action de 4 HKD prévue par Citi pour 2026.
La perspective baissière persistante d'une grande banque comme Citi suggère que le point bas n'est peut-être pas encore atteint pour les actions immobilières chinoises, malmenées par une crise de la dette et de la demande qui dure depuis plusieurs années. L'indice Hang Seng Mainland Properties a été très volatil, reflétant la profonde incertitude des investisseurs.
Les investisseurs surveilleront de près d'éventuelles mesures de relance gouvernementales et les chiffres de ventes mensuels à venir des promoteurs pour déterminer si une reprise durable est possible.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
