Points Clés
Les stratèges de Citigroup Inc. parient sur un rallye simultané des actions et du pétrole, mettant en place une transaction qui devient rentable si l'indice S&P 500 progresse de plus de 6 % et que les contrats à terme sur le brut gagnent 10 % d'ici la mi-août.
« La vitesse de ce rebond après un creux est plus rapide que par le passé grâce à l'optimisme suscité par l'IA », a écrit l'équipe de stratégie macroéconomique mondiale de Citigroup dans un rapport du 7 mai, affirmant que le marché dépasse sa réaction habituelle aux prix élevés de l'énergie.
Le rapport identifie le « choc durable des prix du pétrole » actuel comme ayant débuté le 6 mars. La transaction de la banque, structurée comme une option digitale duelle, est bénéficiaire si le S&P 500 clôture au-dessus de 7833,29 et que le contrat de brut CLU6 est supérieur à 91,19 $ le baril à son expiration le 17 août. Le pari repose sur l'idée que le puissant thème d'investissement dans l'intelligence artificielle surpasse les corrélations de marché traditionnelles.
Cette transaction défie la corrélation à six mois de -10 % actuellement intégrée par le marché entre le pétrole et les actions. Citi soutient que cette relation devrait devenir positive à mesure que le choc initial du marché lié à la hausse des taux et des coûts de l'énergie s'atténue. Historiquement, un choc durable des prix du pétrole voit les actions chuter pendant environ 50 jours avant de trouver un plancher. Cette fois, le rebond a été nettement plus rapide, mené par les « hyperscalers » technologiques.
Sur la base de cette analyse, Citigroup a établi la position suivante :
Les stratèges de la banque ont noté que si la corrélation entre la courbe des taux et le pétrole montre également une erreur d'évaluation du marché, ils ont une plus grande conviction dans un rallye boursier alimenté par l'enthousiasme pour l'IA.
L'attente d'un maintien de prix élevés pour le pétrole est sous-tendue par la situation géopolitique au Moyen-Orient. « Il est très difficile de prédire si l'Iran va conclure un accord », a déclaré Max Layton, responsable mondial de la recherche sur les matières premières chez Citigroup, sur Bloomberg Television. Il a ajouté que l'incertitude persistante entourant le détroit d'Ormuz offre un soutien structurel au brut, signifiant que « le risque substantiel de prix du pétrole élevés plus longtemps est toujours présent ».
Cette transaction suggère que les investisseurs sous-estiment peut-être la résilience de l'actuel rallye boursier tiré par l'IA. Les traders surveilleront l'échéance du 17 août comme un test clé pour savoir si le thème de l'IA peut réellement décorréler la performance des actions des chocs pétroliers.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
