Key Takeaways:
Une fermeture prolongée du détroit d'Ormuz, point de passage d'environ 20 % du pétrole mondial, pousse l'économie mondiale vers un grave ralentissement.
(P1) Ken Griffin, fondateur de Citadel, a averti qu'une récession mondiale est inévitable si le détroit d'Ormuz reste fermé pendant six à 12 mois, une perturbation qui a déjà supprimé 4,5 % de l'offre énergétique mondiale et propulsé les prix du brut au-dessus des 100 dollars le baril.
(P2) « Supposons que [le détroit] soit fermé pendant les six à 12 prochains mois — le monde finira par entrer en récession », a déclaré Ken Griffin, PDG de Citadel, le 14 avril. « Il n'y a aucun moyen d'éviter cela. »
(P3) La perturbation a fait grimper le Brent de 5,44 % à 100,4 dollars le baril, tandis que le WTI a bondi de 5,35 % à 101,7 dollars. La fermeture bloque près de 12 % du pétrole mondial et la totalité des exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) du Qatar, qui représentent 3 % de l'offre mondiale de gaz naturel. Cette perte d'énergie combinée menace de provoquer une contraction de 4 % de l'activité économique mondiale, un chiffre comparable à la baisse de 4,3 % du PIB observée aux États-Unis lors de la Grande Récession de 2007-2009.
(P4) La crise expose une faille critique dans les modèles économiques qui sous-estiment le rôle des ressources physiques, selon l'analyse de l'économiste Kurt Cobb. Avec une corrélation entre l'énergie et l'activité économique de 0,9, le choc d'offre actuel crée déjà des effets d'entraînement dans l'industrie, la production alimentaire et les voyages, augmentant le risque d'une dépression mondiale si les infrastructures énergétiques subissent de nouveaux dommages.
L'avertissement de l'une des figures les plus influentes de Wall Street amplifie les craintes que les marchés sous-évaluent le risque d'une crise énergétique prolongée. Alors que les indices boursiers sont restés proches de leurs récents sommets, l'interruption physique des flux d'énergie présente une menace plus directe pour la production mondiale que la crise financière de 2008, qui était principalement un événement lié au crédit sans perte majeure et brutale d'approvisionnement en énergie.
L'impact économique découle du rôle de l'énergie en tant que ressource maîtresse. La crise actuelle comporte deux composantes principales. Premièrement, l'arrêt des exportations de GNL du Qatar supprime 0,7 % de l'énergie totale mondiale. Bien que cela semble faible, cela crée des pénuries aiguës sur des marchés comme Taïwan, qui dépend du GNL pour 42 % de son électricité, menaçant des industries clés comme la fabrication de semi-conducteurs.
Deuxièmement, et plus grave encore, est la perte de pétrole. Une réduction de 12 % de l'approvisionnement en pétrole par voie maritime se traduit par une perte de 3,8 % de l'énergie totale mondiale. Combinées, les perturbations du pétrole et du gaz suppriment 4,5 % de l'approvisionnement énergétique mondial. Étant donné la corrélation de 0,9 entre l'utilisation de l'énergie et le PIB, cela implique un coup potentiel de 4 % à la production économique mondiale, un choc presque identique à celui de la Grande Récession.
La crise affecte également d'autres ressources critiques. Environ un tiers de l'hélium mondial, un sous-produit de la production de gaz naturel, est désormais indisponible. Cela impacte directement la fabrication de semi-conducteurs, ainsi que les applications médicales dans les appareils d'IRM. La hausse des prix du gaz naturel fait également grimper le coût des engrais azotés, ce qui se traduira par des prix alimentaires plus élevés dans les mois à venir.
Alors que les entreprises et les consommateurs réduisent leurs dépenses en raison de la hausse des coûts et de l'incertitude, l'économie mondiale est confrontée à une cascade de réduction de l'activité. Si le conflit se poursuit et que davantage d'infrastructures énergétiques sont endommagées, le monde pourrait faire face à un événement de type dépression avec des conséquences à long terme, car la reconstruction des pipelines et des installations de GNL prendrait des années.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
