Citadel prévoit une hausse de deux classes d'actifs américaines avec le recul des risques liés à l'Iran

Selon une nouvelle analyse du géant du trading Citadel Securities, une désescalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran pourrait faire grimper simultanément les actions et les obligations américaines.

Les actions et les obligations américaines sont toutes deux prêtes à augmenter à mesure que le conflit entre les États-Unis et l'Iran s'oriente vers une désescalade, même avec des tensions persistantes autour du détroit d'Ormuz, selon une note client de Citadel Securities.

"En fin de compte, il ne s'agira pas d'un accord global, mais plutôt d'un arrangement de type 'gel contre gel' conçu pour gagner du temps, réduire les risques d'escalade immédiate et stabiliser les marchés pétroliers sans résoudre les différends sous-jacents", a écrit Nohshad Shah, responsable des ventes de titres à revenu fixe pour la région EMEA chez Citadel Securities, dans le rapport. "C'est suffisant pour les marchés et les investisseurs concentrés sur la réouverture du détroit d'Ormuz."

L'analyse suggère que bien qu'un accord formel ne soit pas encore en place, les États-Unis et l'Iran sont tous deux fortement incités à négocier, étant donné le coût élevé d'une nouvelle escalade. La possibilité d'un accord-cadre limité — où l'Iran accepte des restrictions partielles sur l'enrichissement nucléaire en échange d'un modeste assouplissement des sanctions — est considérée comme l'issue la plus probable. Cet apaisement géopolitique pourrait conduire les décideurs européens et britanniques à procéder à des hausses de taux moins agressives que ce que les marchés prévoient actuellement.

Le cœur de la thèse repose sur la réduction des risques, où une atténuation des tensions géopolitiques abaisse la prime de risque sur les actifs. Cependant, Citadel Securities prévient également que l'assouplissement des conditions financières qui en résulte pourrait alimenter l'inflation, particulièrement aux États-Unis où les dépenses liées à l'IA, les mesures de relance budgétaire et un marché du travail tendu soutiennent déjà les pressions sur les prix.

Risques liés à l'inflation et à la direction de la Fed

Le rapport a souligné un risque domestique clé : un changement potentiel à la tête de la Réserve fédérale. Shah a noté que Kevin Warsh, un successeur au poste de président de la Fed nommé par l'ancien président Trump, a mis l'accent sur des mesures d'inflation qui excluent les variations de prix extrêmes. Cette approche de la "moyenne tronquée", a averti Shah, pourrait amener les décideurs à réagir trop lentement aux changements de la dynamique d'inflation, car les points d'inflexion se produisent souvent dans les "queues" statistiques que de telles mesures sont conçues pour ignorer.

"Warsh choisit une mesure d'inflation qui convient à son récit, ce qui contredit directement ses critiques antérieures envers la Fed pour sa lenteur à réagir pendant l'inflation de l'ère pandémique", a écrit Shah. Cette critique survient alors que Citadel Securities, une firme exécutant environ 24 % de tous les ordres sur actions américaines, étend son influence du flux d'ordres de détail à haute vitesse vers l'espace de trading institutionnel "high-touch" traditionnellement dominé par les banques d'investissement.

Une nouvelle rivalité à Wall Street

L'ambition croissante de la firme a été mise en évidence dans la récente lettre aux actionnaires du PDG de JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, qui a désigné Citadel Securities comme un concurrent féroce. Le géant du trading a activement débauché des cadres supérieurs des banques, y compris l'ancien dirigeant de Goldman Sachs, Jim Esposito, en tant que président, pour développer son activité de clientèle institutionnelle. Bien qu'Esposito ait déclaré que devenir une banque n'est "pas du tout un objectif", la concurrence directe a conduit JPMorgan à cesser d'envoyer ses propres ordres importants sur actions à Citadel Securities, selon des rapports de Bloomberg.

En tirant parti de sa technologie de pointe et de ses vastes réserves de liquidités, Citadel Securities offre aux clients institutionnels tels que le gestionnaire de 839 milliards de dollars AllianceBernstein LP une alternative aux bureaux de négociation bancaires traditionnels. La capacité de la firme à fournir des analyses de marché uniques, dérivées de son vaste flux d'ordres de détail et d'une analyse de données sophistiquée, représente un nouveau défi concurrentiel pour l'ordre établi de Wall Street.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.