L'action Circle chute le 30 juin après qu'un consortium bancaire a lancé Open USD, un stablecoin rival

L'action de Circle Internet Group a chuté le 30 juin après qu'un consortium de banques et de géants du paiement a annoncé Open USD, un stablecoin concurrent qui menace la domination de l'USDC sur le marché des stablecoins, évalué à 200 milliards de dollars.

« L'entrée d'institutions financières établies dans l'émission de stablecoins représente un changement structurel qui pourrait redessiner le marché concurrentiel », a déclaré un analyste du marché des cryptomonnaies. « L'USDC de Circle est désormais confronté à la concurrence d'émetteurs disposant de réseaux de distribution existants et de relations réglementaires. »

Cette évolution intervient alors que Circle a été retiré de plusieurs indices de croissance Russell, dont le Russell 1000, le Russell 3000 et le Midcap Growth, dans le cadre de la dernière reconstitution. Ces exclusions réduisent la visibilité de Circle auprès des fonds indiciels et de certains investisseurs institutionnels, ajoutant une pression vendeuse au-delà de l'actualité concurrentielle. CRCL était cotée au Nasdaq après son introduction en bourse plus tôt cette année.

L'annonce d'Open USD montre que la finance traditionnelle ne se contente plus de détenir des stablecoins, mais passe à leur émission directe. Pour Circle, dont l'USDC est le deuxième plus grand stablecoin par capitalisation boursière derrière l'USDT de Tether, l'émergence de concurrents soutenus par des banques pourrait éroder sa part de marché et peser sur les revenus de commissions liés à l'émission et au rachat d'USDC.

L'exclusion des indices Russell aggrave la pression

Le retrait de Circle des indices de croissance Russell aggrave les difficultés boursières du groupe. Les fonds indiciels qui suivent les indices Russell 1000 Growth, 3000 Growth et Midcap Growth vont mécaniquement réduire ou éliminer leurs positions sur CRCL, créant une pression vendeuse supplémentaire sans lien avec les fondamentaux de l'entreprise. Les changements d'indice sont entrés en vigueur dans le cadre de la dernière reconstitution de Russell. Pour une société déjà confrontée à des vents contraires concurrentiels, cette moindre visibilité institutionnelle ajoute une couche d'incertitude supplémentaire pour les actionnaires.

Ce qu'Open USD signifie pour la position de l'USDC sur le marché

La menace concurrentielle d'Open USD est significative en raison de la composition du consortium qui le soutient. Les banques et les géants du paiement apportent des relations clients existantes, une infrastructure de conformité réglementaire et des canaux de distribution que les émetteurs purement crypto comme Circle doivent construire de toutes pièces. Si Open USD gagne du terrain auprès des utilisateurs institutionnels et des plateformes de paiement, il pourrait capturer une part significative du marché des stablecoins, dont l'offre totale a atteint environ 200 milliards de dollars selon les données de DefiLlama.

Le marché des stablecoins a longtemps été dominé par deux émetteurs : Tether et Circle. L'USDT de Tether détient la plus grande part, tandis que l'USDC de Circle occupe la deuxième position avec une capitalisation boursière d'environ 35 milliards de dollars. L'entrée de concurrents soutenus par des banques introduit une nouvelle dynamique, où l'infrastructure financière traditionnelle pourrait donner à Open USD un avantage pour atteindre les trésoreries d'entreprise et les processeurs de paiement qui se sont montrés prudents vis-à-vis des stablecoins natifs de la crypto.

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si Circle peut défendre la position de l'USDC sur le marché grâce à ses propres partenariats de distribution et à ses agréments réglementaires. L'intégration de la société avec la finance traditionnelle via son Circle Payments Network et ses produits de marchés de capitaux tokenisés comme Arc pourrait offrir un certain tampon concurrentiel, mais l'émergence d'alternatives soutenues par les banques réduit cet avantage. Les moteurs d'activité fondamentaux de Circle, liés à l'utilisation de l'USDC et à l'infrastructure financière tokenisée, restent distincts du statut indiciel. Les investisseurs peuvent donc évaluer la dynamique principalement sur la base des progrès opérationnels. Les prochains trimestres montreront si l'USDC peut maintenir sa part de marché alors que la finance traditionnelle entre dans l'espace de l'émission de stablecoins.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.