Circle, l'émetteur du stablecoin USDC de 78 milliards de dollars, a soumis le 1er mai une lettre de commentaires officielle à l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC), soutenant des normes réglementaires plus strictes pour les émetteurs de stablecoins dans le cadre du projet de loi GENIUS Act et soulignant six principes fondamentaux pour la surveillance.
Dans sa soumission, Circle a souligné que les normes réglementaires américaines devraient servir de référence mondiale et a soutenu que tous les émetteurs de stablecoins, nationaux ou internationaux, doivent opérer selon les mêmes exigences pour éviter l'arbitrage réglementaire. L'entreprise a insisté sur l'importance d'une couverture complète des réserves, de mécanismes de rachat fiables à tout moment et de systèmes de gestion des risques solides pour la protection des consommateurs.
Cette pression pour une clarté réglementaire intervient alors que d'autres géants financiers interviennent avec des priorités différentes. BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a déposé une lettre distincte de 17 pages demandant à l'OCC d'abandonner un plafond proposé de 20 % sur les actifs de réserve tokenisés. La firme a fait valoir que la limite est « superflue » et que le risque est dicté par la qualité du crédit, et non par le format de l'actif, une règle qui pourrait avoir un impact direct sur son fonds BUIDL de près de 2,6 milliards de dollars.
Ces lettres de commentaires marquent une phase critique dans la formalisation de la surveillance des stablecoins aux États-Unis, avec une date limite de conformité finale pour les nouvelles règles fixée à janvier 2027. Alors que les entreprises d'actifs numériques rivalisent pour façonner les règles, les institutions bancaires traditionnelles soutiennent que les propositions ne protègent pas suffisamment le système financier, avertissant qu'une migration massive des fonds des dépôts traditionnels vers les stablecoins pourrait restreindre les prêts et introduire un risque systémique.
Les géants de la crypto divisés sur les détails des réserves
Les lettres de commentaires de Circle et BlackRock révèlent une divergence de priorités parmi les principaux acteurs des actifs numériques. Alors que la lettre de Circle se concentrait sur des principes de haut niveau pour les normes mondiales et l'interopérabilité, BlackRock a ciblé une disposition spécifique qui menace un intérêt commercial clé. Le plafond de 20 % proposé sur les actifs tokenisés détenus en réserve restreindrait directement la croissance de son fonds BUIDL, qui fournit plus de 90 % des réserves pour l'USDtb d'Ethena et est un acteur majeur du marché des bons du Trésor tokenisés.
Circle a soutenu que les stablecoins ne devraient pas être traités comme des équivalents aux dépôts bancaires tokenisés, affirmant qu'ils jouent des rôles différents et nécessitent des approches réglementaires distinctes. BlackRock, quant à lui, a poussé pour que les fonds négociés en bourse (ETF) et les bons du Trésor américain à taux flottant à deux ans soient confirmés comme actifs de réserve éligibles, soulignant davantage sa volonté d'élargir les types d'instruments financiers pouvant garantir les stablecoins.
Les banques alertent sur le risque systémique lié à la fuite des dépôts
Pendant que les entreprises crypto débattent des détails, une coalition de banques américaines tire la sonnette d'alarme : l'effort législatif global, y compris la loi CLARITY Act associée, ne parvient pas à protéger le système bancaire traditionnel. Les associations bancaires avertissent que l'adoption généralisée de produits stablecoins, même ceux offrant des « récompenses » indirectes au lieu d'intérêts directs, pourrait déclencher des sorties importantes des dépôts bancaires.
Les groupes industriels ont averti que la migration des dépôts vers les stablecoins pourrait atteindre des milliers de milliards de dollars, affectant de manière disproportionnée les petites banques régionales qui dépendent des dépôts de détail pour leur financement. Selon les projections citées par les groupements bancaires, un tel changement pourrait entraîner une réduction potentielle de 20 % des prêts aux consommateurs et aux petites entreprises, les banques étant contraintes de chercher des sources de financement plus coûteuses. Ce désaccord fondamental prépare le terrain pour une bataille continue entre l'industrie crypto et la finance traditionnelle alors que les régulateurs finalisent les règles.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
