Points clés à retenir :
CICC a relevé son objectif de cours pour Tongguan Gold (00340) de 25 % à 4,39 HKD après que le bénéfice net de la société minière en 2025 a bondi de 293 % grâce à la hausse des prix de l'or.
La banque a maintenu sa note de "Surperformance du secteur", citant une forte dynamique des bénéfices et des contrôles de coûts réussis qui positionnent la société pour une croissance future, selon son rapport de recherche du 21 avril.
Le nouvel objectif est basé sur une augmentation de 54 % des prévisions de bénéfice net de CICC pour 2026, à 1,58 milliard HKD. Le cours de 4,39 HKD implique un potentiel de hausse de 42 % par rapport au niveau de l'action au moment du rapport et correspond à un ratio cours/bénéfice de 14,8 fois pour 2026.
Le bénéfice de 840 millions HKD de Tongguan Gold en 2025 a dépassé les attentes, alors que le chiffre d'affaires a grimpé de 49,3 % pour atteindre 2,4 milliards HKD. La performance a été tirée par une augmentation de 38 % de son prix de vente moyen de l'or et une hausse de 10,2 % de la production à 2,78 tonnes.
La société a fait preuve d'une gestion efficace des coûts, son coût de production moyen de l'or n'augmentant que de 2 % d'une année sur l'autre pour atteindre 336 yuans par gramme. CICC a attribué le contrôle des coûts aux synergies résultant de l'intégration de l'acquisition de la société de construction Huasheng Investment.
CICC prévoit que le volume des ventes d'or de Tongguan s'accélérera, avec des prévisions de 3,4 tonnes en 2026 et 4,1 tonnes en 2027, représentant une croissance annuelle de 16 % et 19 %, respectivement. Cette croissance devrait provenir de l'expansion des mines existantes et de nouvelles acquisitions, qui ont augmenté les ressources aurifères de la société de 41 % pour atteindre 77,6 tonnes en 2025.
La banque a noté que les risques potentiels pour ses prévisions incluent la volatilité des prix de l'or, les retards inattendus dans la conversion des projets d'exploration en mines actives et des coûts de production plus élevés que prévu.
Ce relèvement suggère que CICC voit une valeur significative dans le producteur d'or alors qu'il étend sa production dans un environnement de prix en hausse. Les investisseurs surveilleront les progrès de la société en matière d'expansion minière et d'autres acquisitions pour justifier la nouvelle valorisation.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
