Un indicateur technique au bilan quasi parfait est au rouge pour les actions de semi-conducteurs, suggérant que le rallye historique du secteur pourrait toucher à sa fin.
Un rapport de Bank of America avertit que le secteur des semi-conducteurs est plus suracheté qu'à n'importe quel moment au cours des trois dernières décennies, y compris pendant la bulle Internet. L'analyse met en évidence sept signaux historiques similaires depuis 1995, suivis d'une correction moyenne du marché de 44 %. Cet avertissement survient alors que les investisseurs se sont rués sur les actions de puces, poursuivant un rallye alimenté par l'optimisme entourant l'intelligence artificielle.
« Les semi-conducteurs restent prisés, mais les risques augmentent », a déclaré Paul Ciana, stratège technique chez Bank of America, dans le rapport du 18 mai. La note pointe l'ETF VanEck Semiconductor (SMH), un baromètre du secteur, qui a bondi d'environ 50 % cette année et se négocie désormais à un niveau record de 150 % au-dessus de sa moyenne mobile à 200 semaines, un point d'ancrage de la tendance à long terme.
Cet écart extrême par rapport à la tendance dépasse les primes de 100 à 108 % observées lors des pics de 2021 et 2024. L'indice de force relative (RSI) à 14 semaines du secteur, une mesure de l'élan, a également dépassé les 80, un niveau considéré comme historiquement suracheté. L'alerte est amplifiée par l'euphorie généralisée du marché, une enquête distincte de BofA montrant que les niveaux de liquidités des gestionnaires de fonds sont tombés sous les 4,0 %, un signal de vente à contre-courant, tandis que le rendement du Trésor à 30 ans a grimpé au-dessus de 5,18 %.
Le signal ne prédit pas un krach immédiat, mais plutôt le début d'un « processus de sommet » qui prend historiquement en moyenne 21 semaines avant qu'un pic significatif ne soit atteint. Cela oblige les investisseurs à peser l'élan euphorique face à un précédent historique sombre suggérant que le prochain mouvement majeur pourrait être à la baisse.
L'avertissement technique baissier pour le secteur global se heurte directement à des arguments fondamentaux haussiers pour certaines entreprises qui le composent. Dans une note publiée à quelques jours d'intervalle, les analystes fondamentaux de Bank of America ont presque doublé leur objectif de cours sur le fabricant de puces mémoire Micron Technology Inc., le portant de 500 $ à 950 $, citant une révision massive du marché total adressable pour les centres de données IA.
Cette contradiction apparente souligne le débat clé pour les investisseurs : les valorisations stratosphériques sont-elles justifiées par un nouveau paradigme des bénéfices portés par l'IA, ou sont-elles le symptôme classique d'une bulle spéculative ? Le relèvement de Micron repose sur la conviction structurelle que le supercycle de la mémoire IA redéfinit la capacité bénéficiaire à long terme de l'entreprise. L'équipe fondamentale de BofA a relevé son estimation du marché des centres de données IA pour 2030 à 1 700 milliards de dollars, arguant que chaque accélérateur d'IA nécessite de la mémoire à large bande passante, augmentant ainsi la part de Micron dans un gâteau beaucoup plus grand.
Cependant, le signal technique est indifférent aux fondamentaux. Il mesure simplement le prix et l'élan, avertissant que le sentiment des investisseurs a atteint un niveau d'euphorie historiquement insoutenable, quelle que soit l'histoire sous-jacente.
L'histoire montre que les signaux de surachat extrême ne sont pas un bouton de vente immédiat, mais le début d'une phase plus volatile et dangereuse. Le parallèle le plus récent, début 2024, a vu le RSI de l'ETF SMH dépasser les 80, suivi d'un bref repli de 14 %. L'ETF a ensuite atteint un nouveau sommet, mais pas le RSI, créant une divergence baissière qui a précédé une correction beaucoup plus importante de 29 %. L'ensemble du processus, du signal initial au creux final, a duré 57 semaines. 'exemple le plus extrême reste la bulle Internet de 2000, où l'indice Philadelphia Semiconductor Index (SOX) s'est finalement effondré de 85 % après l'apparition d'un signal similaire. Bien que BofA ne présente pas cela comme un scénario de base, cela rappelle le risque extrême potentiel sur le marché.
Pour l'heure, les investisseurs attendent des signaux de confirmation clés pour valider l'alerte. Il s'agit notamment d'une divergence baissière où le prix atteint un nouveau sommet mais pas le RSI, de l'apparition de bougies de retournement hebdomadaires et, plus crucial encore, d'une cassure sous la moyenne mobile à 50 semaines. L'histoire suggère qu'une fois ce support clé perdu, une correction beaucoup plus profonde vers la moyenne à 200 semaines s'ensuit souvent.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
