Le yuan chinois au plus haut depuis 3 ans, porté par sa structure énergétique

Le yuan chinois s'est redressé pour atteindre son plus haut niveau en près de trois ans depuis mars, le yuan offshore (CNH) franchissant le seuil de 6,81 par dollar, alors même que les tensions géopolitiques alimentaient un rallye généralisé du dollar américain.

« Cette résilience provient de la structure énergétique favorable de la Chine et d'une vague continue de règlements de change par les exportateurs », selon un rapport de Zhaowei Macro Research. « Ce n'est que la deuxième fois depuis la réforme monétaire de 2015 que le yuan se renforce de concert avec le dollar. »

Depuis mars, l'indice CFETS RMB, un panier pondéré par les échanges, a vu son appréciation s'accélérer, gagnant 1,7 %. Le yuan a également progressé face aux monnaies de la plupart de ses partenaires commerciaux, contrastant avec d'autres économies asiatiques comme la Corée du Sud et la Thaïlande.

La force du yuan remet en question le statut de valeur refuge traditionnelle du dollar lors des crises et suggère que le capital mondial pourrait de plus en plus considérer les actifs chinois comme une alternative viable pour la diversification.

Fondamentaux favorables et flux de capitaux

La divergence du yuan par rapport aux autres monnaies est soutenue par deux facteurs principaux : des fondamentaux économiques résilients et des flux de capitaux persistants. L'économie chinoise, qui a touché le fond au troisième trimestre 2025, est désormais sur la voie de la reprise. Cette reprise est étayée par une structure énergétique bien moins vulnérable aux chocs pétroliers que celle d'autres nations. La dépendance de la Chine au pétrole et au gaz n'est que de 27,5 %, contre une moyenne mondiale de 55,5 %.

Sur le front des capitaux, une « marée de règlements » par les exportateurs continue de soutenir la monnaie. Les banques ont enregistré un excédent net de règlement de change de 55,2 milliards de dollars en février. Parallèlement, alors que l'aversion mondiale au risque a poussé les capitaux à fuir les marchés boursiers américains et européens, les sorties des marchés chinois ont été comparativement modérées.

La géopolitique pourrait renforcer la force à long terme

Le paysage géopolitique actuel pourrait renforcer la logique à long terme d'un yuan plus fort. Les préoccupations accrues en matière de sécurité énergétique devraient accélérer la transition mondiale vers les énergies renouvelables. Cela profite à la Chine, qui détient des parts de marché dominantes à l'exportation dans les technologies vertes clés, dont 57,3 % des batteries et 71,5 % des modules solaires.

De plus, l'utilisation de sanctions financières incite les pays à reconsidérer la sécurité du système de règlement libellé en dollars. La part des transactions transfrontalières de la Chine réglées dans sa propre monnaie est déjà passée à 35 %, et la Banque populaire de Chine a établi 4,5 billions de yuans d'accords de swap de devises avec des partenaires incluant l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis.

Enfin, les allocateurs d'actifs mondiaux, en particulier les fonds souverains, pourraient être amenés à augmenter leur allocation aux actifs chinois, accélérant ainsi la diversification hors des actifs américains et européens.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.