Pékin déplace son attention vers la stabilisation du marché immobilier et la promotion du renouvellement urbain, une décision qui pourrait avoir un impact sur la trajectoire de croissance du PIB de 5 % du pays.
Les hauts dirigeants chinois ont signalé un changement de politique important pour soutenir son secteur immobilier profondément en difficulté, soulignant la nécessité de « stabiliser le marché immobilier » et de « faire progresser régulièrement le renouvellement urbain ». Les directives, issues d'une réunion du Politburo le 28 avril, suggèrent une double approche consistant à gérer la crise immobilière actuelle tout en favorisant de nouvelles pistes de croissance, même si les données officielles ont montré que l'économie a crû de 5 % au premier trimestre.
« La réunion du Politburo reflète le fait que la pression actuelle du marché reste importante, malgré les mesures de soutien antérieures », a déclaré Wen Bin, économiste en chef à la China Minsheng Bank. « L'appel à "stabiliser" le marché et à "promouvoir résolument" le renouvellement urbain fixe une direction claire pour les politiques spécifiques aux villes à suivre. »
L'annonce intervient alors que le secteur immobilier, autrefois moteur principal de l'économie chinoise, continue de lutter. L'indice BRI des prix réels de l'immobilier résidentiel a chuté pour un 17e trimestre consécutif pour clôturer 2025 à un niveau historiquement bas, effaçant 15 ans de gains réels. Cela a contribué à ce que certains économistes appellent une « récession du bilan », où les ménages privilégient l'épargne à la consommation, déprimant la demande intérieure. Les prêts immobiliers en cours ont chuté de 3,4 % sur un an pour atteindre 51,7 billions de yuans (7,57 billions de dollars) fin mars, selon les données de la banque centrale.
La nouvelle orientation politique vise à y remédier en donnant aux gouvernements locaux les moyens d'agir. L'approche politique « ville par ville » est déjà en marche, Shenzhen, une ville de premier rang, ayant récemment assoupli les restrictions à l'achat de logements pour stimuler la demande. Les analystes s'attendent à ce que davantage de villes suivent le mouvement, adaptant les politiques à leurs conditions spécifiques pour éviter de nouvelles baisses de prix et restaurer la confiance.
De l'immobilier à l'« IA+ »
L'attention du Politburo s'étend au-delà du seul secteur immobilier. La réunion a également mis l'accent sur l'initiative « IA+ », un plan visant à favoriser de nouveaux modèles commerciaux d'économie intelligente et à améliorer la gouvernance de l'IA. Cela souligne la stratégie de Pékin consistant à cultiver de nouveaux moteurs de croissance pour compenser le frein de la récession immobilière. Bien que des secteurs comme les VE et les semi-conducteurs soient en plein essor, ils ne génèrent pas encore l'emploi à grande échelle ou la masse économique que le secteur immobilier générait autrefois.
Le ralentissement de l'immobilier a eu un impact significatif sur l'économie en général. L'investissement immobilier s'est effondré de 17,2 % en 2025, et la contribution du secteur au PIB a été réduite de moitié par rapport à son pic de 24 % en 2021. La baisse des ventes de terrains a également comprimé les revenus des gouvernements locaux, qui ont chuté de 44 % par rapport à leur pic de 2021, affectant leur capacité à financer les services publics.
Le pilier du renouvellement urbain
L'accent mis sur le « renouvellement urbain » constitue le deuxième pilier de la stratégie du gouvernement. Cette initiative devrait impliquer des projets d'infrastructure à grande échelle, notamment la modernisation des systèmes d'eau, des réseaux électriques et des réseaux de communication. « Nous prévoyons que le décaissement des fonds fiscaux et l'utilisation d'obligations à usage spécial s'accéléreront, transformant les plans sur papier en travaux tangibles », a noté Wen Bin de la China Minsheng Bank. Cet investissement dirigé par le gouvernement est destiné à attirer les capitaux sociaux et à contrebalancer l'affaiblissement des investissements privés et immobiliers.
Pour des millions de ménages chinois, ce changement de politique ne peut arriver assez tôt. On estime que 18 billions de dollars de richesse des ménages ont été effacés depuis le pic du marché immobilier. Avec un chômage des jeunes élevé, de nombreux jeunes professionnels qui ont acheté des maisons ces dernières années sont maintenant confrontés à une valeur nette négative. Le succès de la nouvelle stratégie de Pékin dépendra de sa capacité à stabiliser les prix de l'immobilier assez rapidement pour restaurer la confiance des ménages et éviter un ralentissement économique plus profond.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
