Points clés
Les hauts dirigeants chinois ont signalé un changement significatif de leur politique économique, s'éloignant d'une relance généralisée au profit d'un soutien ciblé à la technologie et aux infrastructures, tout en continuant à gérer les risques dans le secteur immobilier. Les nouvelles directives sont issues de la réunion du Politburo du Parti communiste du 28 avril, qui a mis l'accent sur la qualité de la croissance plutôt que sur la quantité pure, après que l'économie a affiché une solide expansion de 5,0 % au premier trimestre.
« Le gouvernement est conscient des difficultés auxquelles l'économie est confrontée », a déclaré Zhiwei Zhang, président et économiste en chef chez Pinpoint Asset Management. Il a noté que bien que la croissance du T1 ait été forte, l'élan pourrait ralentir, et la résilience des exportations chinoises sera un facteur clé à surveiller pour les futurs soutiens politiques.
La réunion du Politburo, dirigée par le président Xi Jinping, a reconnu le « bon démarrage » de l'année mais a noté que les fondations de la croissance « doivent encore être consolidées ». En réponse, la direction a esquissé une stratégie multidimensionnelle qui comprend le développement d'un plan d'action « IA+ », l'accélération des investissements dans « six réseaux » tels que les nouveaux réseaux électriques et les infrastructures de données, et la prise de mesures pour « stabiliser le marché immobilier ».
Ce pivot suggère que Pékin donne la priorité à des objectifs stratégiques à long terme, tels que l'autosuffisance technologique et la sécurité énergétique, plutôt qu'à des mesures de relance à court terme. L'appel à « promouvoir l'autosuffisance scientifique et technologique » et à renforcer la « sécurité énergétique et des ressources » reflète une réponse à un paysage géopolitique complexe et aux incertitudes externes, comme l'ont souligné les récentes turbulences sur les marchés mondiaux de l'énergie. L'accent mis sur les « six réseaux » est une directive claire visant à renforcer l'épine dorsale de l'économie, en mettant l'accent sur des projets capables de générer rapidement des « charges de travail physiques ».
Parallèlement à la poussée technologique et infrastructurelle, la direction reste concentrée sur la gestion des risques de longue date. La réunion a appelé à une approche « ordonnée » pour désamorcer les risques liés à la dette des gouvernements locaux et à un effort continu pour stabiliser le marché immobilier. Le langage utilisé suggère un accent mis sur la prévention du risque systémique plutôt que sur un sauvetage à grande échelle. Pour le secteur immobilier, la mention de la « rénovation urbaine » pointe vers une stratégie d'optimisation de l'offre plutôt que de simple stimulation de toute la construction.
Du côté de la demande, le Politburo a signalé son désir d'aller au-delà des biens de base. La réunion a appelé à élargir l'offre de « biens et services de haute qualité pour promouvoir la montée en gamme de la consommation ». Ceci, combiné à un plan d'expansion et de modernisation du secteur des services, indique un effort stratégique pour stimuler la demande intérieure en s'adressant à une base de consommateurs plus sophistiquée. Le gouvernement a fixé un objectif à long terme pour que le secteur des services atteigne une échelle totale de 100 000 milliards de yuans d'ici 2030.
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