Les prix du porc en Chine sont tombés à 8,7 yuans par kilogramme le 14 avril, leur plus bas niveau depuis 2008, après une chute de plus de 41 % par rapport à l'année précédente, plongeant la plus grande industrie porcine au monde dans une profonde crise financière.
Cet effondrement historique des prix force les producteurs à entamer un nouveau cycle de déstockage, le cheptel de truies s'étant contracté en mars pour la première fois en trois mois, selon un rapport de Huatai Securities. Le cabinet a noté que l'industrie est entrée dans une période de lourdes pertes de flux de trésorerie, ouvrant la voie à une contraction de l'offre.
La souffrance financière est aiguë. La perte moyenne pour un porc élevé en propre s'est creusée pour atteindre 423 yuans, selon les calculs de Citic Securities, tandis que Huatai Securities avance le chiffre d'environ 450 yuans par tête, dépassant la perte hebdomadaire la plus sévère de 2023. La pression s'étend à l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement, les prix des porcelets de 7 kg étant passés d'une moyenne trimestrielle de 320 yuans à 206 yuans par tête.
Bien que le virage vers une réduction des capacités signale un ajustement à long terme, les pressions immédiates sur l'offre subsistent, selon les analystes. « Sur la base des indicateurs de capacité et d'efficacité, l'offre de porcelets aux deuxième et troisième trimestres 2026 restera élevée », a déclaré Citic Securities, suggérant que les pertes de trésorerie vont probablement persister et pourraient même déclencher une vague non linéaire de fermetures d'exploitations.
Le gouvernement et l'industrie répondent à l'excédent
La décision de réduire les capacités fait suite à une période d'offre excédentaire soutenue. Les données de Yongyi Consulting, un cabinet de conseil chinois, ont montré que le cheptel de truies a augmenté de 0,65 % en janvier et de 0,73 % en février avant de se contracter de 0,57 % en mars. Ce revirement s'aligne sur les efforts du gouvernement pour gérer le marché. Le ministère de l'Agriculture et des Affaires rurales a progressivement abaissé son objectif pour le cheptel national de truies, le dernier objectif étant fixé à 36,5 millions de têtes, soit une réduction de 11 % par rapport aux objectifs précédents. Fin 2025, l'inventaire des truies s'élevait à 39,61 millions de têtes, soit encore 1,6 % au-dessus de l'objectif officiel.
Douleur à court terme vs rebond à long terme
Malgré le début du déstockage, le marché ne devrait pas se retourner rapidement. Le poids moyen des porcs abattus était de 128,51 kilogrammes en mars, un chiffre historiquement élevé qui indique un excédent de stocks important qui mettra du temps à se résorber. Les analystes notent qu'il existe un décalage d'environ 10 mois entre les variations du cheptel de truies et l'impact ultérieur sur les volumes d'abattage de porcs, ce qui signifie que la production pourrait continuer de croître jusqu'en mai 2026.
Cependant, Huatai Securities suggère que ce cycle de déstockage pourrait être plus marqué que les précédents. Le resserrement des conditions de crédit rend plus difficile pour les producteurs le financement de leurs opérations pendant une phase de ralentissement, les coûts des matières premières augmentent et les gains d'efficacité rapides (mesurés par le nombre de porcelets par truie et par an) qui compensaient auparavant les réductions de capacité commencent à ralentir. Pour les investisseurs, Citic Securities a noté que les cours des actions des producteurs de porcs touchent souvent le fond avant les prix du porc eux-mêmes, suggérant que la phase actuelle de déstockage présente une fenêtre d'opportunité pour investir dans les entreprises les plus efficaces et à bas coûts, positionnées pour survivre au ralentissement.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
